护债市避风险 陆央行国债借入

面对近期大陆债市殖利率续跌的「债牛」趋势，为避免债券收益率与政策利率「失锚」等风险，中国人民银行1日公告，为维护债市稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商展开国债借入操作。这也引发大陆专家认为近期的「债强股弱」情况或将改变。

受相关情势影响，大陆国债期货1日盘中全线转跌，盘中30年期国债期货主力合约跌0.75％，10年期跌0.25％，5年期跌0.15％，同时上证指数全天涨0.92％，报收2994点。

实际上，人行此政策推出早有端倪，旗下《金融时报》5月头版文章就指出，10年期国债的合理殖利率区间为2.5％至3％，直到6月下旬仍下行至2.22％的近22年低位。人行表示高度关注潜在风险，必要时会卖出低风险债券包括国债操作。

人行行长潘功胜6月底出席陆家嘴论坛时，也以硅谷银行案例表达对长债收益率等风险的高度关切，明确指出要在公开市场操作中逐步增加国债买卖，且国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究完善，但强调不代表要搞量化宽松。

在人行1日宣布下，据第一财经引述中信证券首席经济学家明明表示，这意味人行可能近期就会在公开市场进行国债卖出操作，将有利稳定长债利率，并防范利率风险。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇指出，人行这波出手有利抑制债券市场的做多情绪，市场资金若能从债市回流到股市的话，则等于间接利多股市；光大期货分析师朱金涛认为，从中长期角度来看，人行启动国债交易后，有望在未来逐步成为流动性管理方式之一。

但稍早彭博行业研究亚洲首席外匯利率策略师赵志轩也指出，卖出国债的确可稍微减缓利率下行。只是从长远来看，大陆经济增速的潜在下降趋势、人口老龄化加剧，以及货币政策短期难回紧缩之下，债市利率呈下行趋势仍是常态。

另就引入外国资金面，大陆国务院副总理何立峰1日在北京主持外资工作座谈会上强调，要抓紧落实已发布的各项政策，进一步放宽市场准入，破除不合理限制，把超大规模市场优势转化成实在的引资优势，并一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新，同时要求外资大省要加大精准招商引资力道等。