美利率居高 亚太区出口得利

标普全球评级分析亚太地区今年第三季经济展望评论指出，亚太地区大多出口密集型经济体今年增长将有所改善，使得包含台、韩、新加坡在内的GDP增长提高，但美国政策利率延迟下调，促使亚洲央行也採取相应行动保护本币，例如央行升息，若美国利率进一步上调且资本外流加剧，新兴市场恐面临考验。目前预估联准会首次降息可能会是今年底，对亚太区出口和增长是积极因素。

标普指出，美国经济增长正在放缓，而欧元区经济增长则在加速。美国联准会在降息方面落后于欧洲央行，预计美国首次降息将在2024年底实现，且预期政策利率要到2026年达2.75％～3％才能到「终端」水准。美国利率长期维持高位，意味着亚太地区的货币政策放松较少，进而对国内需求产生压力，由于利率可能要等到今年底才开始下降，货币宽松的正面影响可能要到2025年才会显现，因为货币政策的传导机制相对较弱，有滞后效应。

美国经济强韧也是延后降息的原因，这对于亚太地区的出口和增长是一项积极因素，出口復甦的迹象在东北亚半导体出货量中尤为明显，并且已经扩展到其他行业和经济体。

标普将大陆今年GDP增长预测从4.6％上调至4.8％，亚太地区的其他经济体方面，出口密集型经济体的增长预计将有所改善，使得今年马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国、台湾、泰国和越南的GDP增长提高，其他经济体今年也应受益于更强的出口，强劲的国内需求增长有助于亚洲新兴市场的稳健扩张，但同时部分较敏感的经济体也受到高利率环境和通膨的影响。

标普也警告，如果美国利率进一步上升并加剧资本外流压力，亚太地区的新兴市场可能会面临考验，特别是今年日圆贬值最多。许多亚洲央行已经採取更多措施来限制外匯市场的压力，例如，印尼和台湾升息、马来西亚和中国收紧并强化资本市场监管，其他如日本、印度、泰国和越南进行了外匯市场干预。

所幸亚洲新兴市场总体上应对这种外部挑战的准备相当充分，即使在进行匯率管理的同时，货币的弹性也比过去大得多，部分原因是经常帐户平衡、没有显着赤字。外匯储备覆盖率各不相同，但与短期债务相比，整体而言仍是充足的。