通膨降温来真的 美非投等债 潜利足

随着通膨持续降温的趋势确立，主要央行中，不仅联准会在6月会议保持中性偏鸽的态度，欧洲、英国、澳洲央行的声明稿也在近期有所转鸽。投信法人建议，投资人可锁定非投资等级债券的投资机会。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，观察当前，全球央行降息比例已攀升超过40％，显示已有接近半数的经济体进入宽松周期，明显提振利率走势及风险承受度上升，现阶段美国非投资等级债券利差显示未来总经面朝向于经济软着陆预期，利差仍有收敛空间。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，鑑于通膨过高使市埸对联准会降息预期推迟，存续期间建议维持在中天期；在产业挑选上，产业看好原物料、汽车、能源及休閒，因服务CPI、就业等维持强劲的状态，通膨反覆风险提高，消费力道强，旅游游轮业持续受惠，预订量达9成，能源及邮轮持续升评表现佳。此外，再融资风险提高，体质差的发行人已出现债务折价交换，首选优先担保债防止违约风险。

凯基投信认为，美国通膨与就业数据反覆，年底前降息一次渐成市场共识，当利率高原期进入后半段，能掌握债息甜头、也能预先布局降息后债券价格反弹的中天期A级公司债，将是后利率高原期的债市行情投资优选。

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨精选收益基金经理人桑娜．德赛强调，预期联准会应会于12月才开始降息，后续仍要依据通膨降速状况而定，美国公债殖利率曲线之后也将回到正斜率的常态。

考量美国经济强韧，且财政赤字累积需要大量发债因应，因此仍较侧重于中天期债的机会。目前债市正处于受惠高檔利率及具潜在资本利得机会的甜蜜点，降息倒数前的布局良机明显浮现。