美将降息 非投等债吃香

美国6月CPI降幅超越市场预期，并创2021年以来新低，根据FedWatch资料显示，市场预期今年降息3码机率一度超越2码，市场几乎完全认定联准会9月第一次降息，在此背景下，债券将受惠，具较高殖利率的非投资等级债长线看好。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，近期买回再融资热络，新发债票息提高，企业收入提升足以应付高利率环境，杠杆率持平，非投资级债券违约率预期自3％下修至1％。欧洲通膨降至2.6％接近目标，反映利率具有限制性，让ECB有空间可以降息，预计年内还有2码的降息空间，英国通膨降至2％，BoE政策弹性提升，因此欧洲非投资级债券后市相对看好。

操作上首选公司依时程执行债券买回，商业模式稳健的发行人；区域看好欧洲政策延续性高，政治动盪短期提供投资机会；产业看好医疗、通讯、商业服务及能源。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，考量美国经济强韧，而且财政赤字累积需要大量发债因应，未免承担太长天期利率风险，团队维持看好偏短天期的高品质企业债，因其仍然能提供相对较高且安全的殖利率收益，只是目前利差无法提供景气若下行或金融市场意外震盪时太多的缓衝保护。

此外非投资级公司债于高资金成本压力下的赢家与输家获利表现将持续分歧，因此需要严选持债。目前债市正处于受惠高檔利率及具潜在资本利得机会的甜蜜点，降息倒数前的布局良机明显浮现。

安盛投资管理美国固定收益投资专家Jack Stephenson认为，美国非投资等级债有多项优势，在即将进入降息周期的高利率时代，是最具长期投资价值的债券之一。目前美国非投资等级债的殖利率比现金高出269个基本点，反观美国投资级债的殖利率仅较现金高出21个基本点，由于市场对于未来利率的走向，大多预期即将进入降息周期，对投资人来说，也代表美国非投资等级债将具备锁住高殖利率所带来的收益。