债券空翻多 投资锁定两主轴

美国经济及其科技产业获利传衰退疑虑，日本央行升息，造成全球上周股灾蔓延，市场甚至预期美国联准会将提前降息。国泰投信总经理张雍川表示，目前来看美国经济还是会软着陆，联准会年底前预估是稳健降息3码，债券从空翻多将带来长期投资机会，投资人现可多配置公债以外品种，可锁定投资等级债及金融债两大主轴。

市场认为美国9月降息基本已无悬念。张雍川认为，就现阶段位阶来看，美债普遍已提前反应降息利多，明年降息6码的预期也已提前反应，因此，赚取资本利得要长抱一～二年才看得见回报，建议投资人增加配置息收产品。

张雍川预估，目前来看美国经济仍是软着陆，联准会今年应是降息3码，时间点落在9、11、12月各降息1码，此节奏相对稳健，否则若採取过快、过大幅度的降息，可能让通膨死灰復燃；联准会今年降息3码后，基准利率将低至4.5～4.75％，有利美国经济重拾活力。

在债市投资上，张雍川认为，投资人可增加配置息收产品，如投等债、金融债ETF，殖利率仍处相对甜蜜点，就连台积电、多家寿险公司亦是当成核心持仓，不是拿来交易，因为息率较佳、违约率也低，适合现在投资环境，性价比很高。考量非投等债信用利差扩大、违约率上升等风险，则不建议配置。

中国信托投信同样提到，市场预期联准会今年可望降息3码，资金已先进入债市卡位。近期市场黑天鹅频传，且美国年底亦有总统大选的不确定因素存在，建议投资人步步为营，分批买进债券ETF，可同步买进以资本利得为主的长天期美债ETF，及加码稳定收益的投等债ETF。

中国信托投信分析，近三次联准会降息期间，投资人在降息前半年进场，无论是持有一年以上、两年以上，皆可享有2成以上的报酬。因此她认为，降息前投入长天期美债ETF是很好的甜蜜期。不过，也要留意后续美国经济数据，若通膨相关数据又高于预期，美债殖利率亦有可能反弹，债券价格将出现修正，建议此时不要「all in」，分批布局为宜。