双数据力挽信心 高盛调降美经济衰退机率

高盛由首席经济师哈祖斯（Jan Hatzius）领导的研究团队，在17日给客户提交的研究报告中表示，如果美国9月6日公布8月失业率与非农就业人数等结果「相当不错」，他们就可能会把未来一年美国衰退机率进一步调降至15％。

美国在8月2日公布7月非农新增人数仅增加11.4万人，远低于市场预期17.5万人，失业率升至4.3％创三年来新高。高盛随后在4日发表的报告里，把美国衰退机率从15％调高至25％。衰退忧虑令美股5日崩跌而上演末日行情。

在高盛8月初调升机率之前，已经把衰退机率维持在15％水准将近一年。其最新报告的预期，等于是只要8月就业数据能进一步降低外界衰退疑虑，就会把衰退机率调回8月初以前的水准。

至于联准会（Fed）利率动向的预测，高盛团队在最新报告中认为，就目前美国经济数据表现来看，对Fed在9月17日和18日举行的货币政策会议上，将做出降息1码的决议是更有信心。

但其同时强调，假如8月就业数据结果令外界失望，就可能触发Fed做出一次降息2码的决定。高盛在月初报告的预测，是Fed将在9月、10月和12月分别降息1码。

儘管外界对衰退忧虑逐步消除，但摩根大通策略师潘尼吉佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）认为，就算市场走向显示投资人认为美国衰退机率仅20％，但跟美股7月创新高时市场认为衰退机率为零相较，其实衰退风险已经在增加之中。

他表示，美国信贷和股票市场的表现正跟债市脱节。美国10年期公债殖利率从5月份逾4.7％开始下跌，目前已不到3.9％，显示资金寻求避险而推高债价，使债息不断走低。若8月就业数据跟7月一样疲弱，市场对衰退忧虑将再次抬头而衝击股市。