日圆套利消退 对冲基金改借美元

金融经纪商LPL Financial19日发表报告推估，超过75％的日圆套利交易已平仓，这意味着造成金融市场震盪的催化因素大致消退。但花旗集团发现，外匯套利交易再度回归，差别是对冲基金这次改成借美元（而非日圆）押注新兴市场。

投资人预期美国联准会（Fed）今年可能降息逾3码，加上日本央行（日银）7月决议升息举措，大幅衝击过去「以低成本借日圆，并押注美国高成长资产」的投资模式。

花旗全球外匯量化投资解决方案部门主管卡西科夫（Kristjan Kasikov）表示：「我们观察到市场预期美元将走弱，加上降息预期激发投资人风险偏好情绪。」

卡西科夫表示，鉴于美国与日本利率前景走向分歧，对冲基金开始採用美元而非日圆作为融资货币。随着美元走跌，对冲基金8月5日起开始用美元买进新兴市场货币，包括巴西里尔与土耳其里拉等。

数据显示，美元指数2024年上半年累计上涨近5％，相较之下，日圆跌至近40年最低。但日银升息后情势丕变，日圆开始飙涨，令外界看好该货币后续表现。

根据商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，自2021年以来，对冲基金在期货与选择权市场上看跌日圆，但随着日银利率政策出现歷史性转变，他们转而看好日圆。

卡西科夫表示：「花旗的对冲基金客户8月异常活跃，近期外匯交易量处于歷史区间高端。」

Glenmede投资管理公司策略师派迪（Jason Pride）与雷诺斯（Michael Reynolds）表示，根据净期货部位数据显示，日圆接近歷史高点的做空部位已大致平仓。

即便如此，未来仍有许多因素可能导致美股剧烈震盪，包括Fed主席鲍尔全球央行年会23日演说透露何种讯息、美国企业财报表现（特别是AI晶片龙头辉达定于28日公布上季业绩），以及美国总统大选选情转趋激烈等。