降息前 债券受投资人青睐

美国联准会（Fed）降息前，股票基金及债券基金虽同步吸金，根据法人统计，近期流入债券基金的资金远超过股票基金。法人表示，儘管降息对股债皆有利，但因未来金融变数多，且股票基金依然在相对高檔，在波动性及上涨空间比较，使债券投资相对获青睐。

富达国际指出，根据EPFR资料显示，至9月4日整体股票基金连20周买超，单周买超30.5亿美元，但整体债券基金已连37周出现买超，近一周买超更达95.1亿美元，对债券基金净流入更是股票基金的3倍多。

第一金美国100大企业债券基金经理人林邦杰分析，新一波降息循环与11月美国大选不确定性，加上近来全球金融市场大动盪，由于投资人对降息的乐观预期与对经济放缓的预警，使得资金明显流入债市，尤其是高评级债券，因高评级债券较有利因应波动加大的金融环境。

现阶段投资债券基本面维持有利投资条件，像是降息循环与债券供给减，有利投资级债券信用利差呈现下滑趋势，企业现金流量提升挹注利息保障倍数上扬；从债券品质分布看来，较高评等投资级债券（A以上）占比上扬，较低评等投资级债券（BBB）占比下滑，信评呈现改善趋势；观察投资评价，投资级债券平均殖利率优于标普500企业获利收益率，反应较优异的投资价值。

霸菱投资认为，现在不是承担过度风险的时候，鑑于投资情势不明朗，许多非投资等级发行人表现持稳，尤其非投资等级不同于股票，不需要强劲的经济增长亦能取得良好表现。在非投资等级市场，更重要的是发行人就未偿还债务持续偿付利息的能力并且发行人将优先考虑偿付利息。

就短线来说，富达国际说明，考量8月市场震盪后已大幅反弹，目前量化模型出现多空夹杂讯号，且政治不确定性升温及负面季节性因素，整体来说对风险维持审慎立场，将股票降调为中性，等待更好进场点；信用债维持中性；政府公债已过度反应降息，因此降为减码。