波动缓和 三大债市续净流入

不确定因素消弥，市场对经济前景担忧淡化，股债波动持续和缓，非投资等级债信用违约指数也探低。根据最新统计显示，上周截至9月25日，投资级债净流入降温至39.7亿美元，非投资等级债净流入6亿美元、新兴市场债净流入增温至11.6亿美元。

安联投信表示，美国通膨受到控制，整体趋缓态势不变，给予联准会降息空间支撑就业市场。美国联准会利率决策主要考量通膨及就业市场表现，随着通膨持续缓降，联准会关注焦点转向美国就业市场是否不再过热，进而实现经济软着陆的目标。

近期企业债供给增温压抑价格，致使债市下跌居多；初级市场火热，非投资级债承压，联准会启动降息，强化市场对于经济软着陆的信心，强化市场新债发行量，进而压抑美国非投资级市场价格、收益率等。随政策转向宽松周期，股债资产在降息后均有表现空间，可望带动公债表现，鉴于降息后将推升殖利率取线陡峭化，除短债抗震外，偏好中天期；新兴市场通膨回落至低檔，新兴市场具备降息空间。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，评估本波降息循环联准会最终应降至3.75％～4％的中性利率，然而联准会官员利率点阵图显示最终将降至3％，过去一年这利率其实一直被上调，即在反应经济于升息环境下的强韧表现，且有可能再被调升。然而市场却已预期明年底利率就会降至2.75％，此时以平均约五年到期的持债投组，除了分享降息行情外，也可避开长天期利率反应景气和财政赤字可能回弹的风险。

投信法人强调，迈向第四季，面对诸多不确定性，应可以多重资产作为核心部位，参与趋势明确的主题领域，顾收益抗震盪，持续参与多头行情，建议投资人可以多重资产主动布局。