地方化债先行 刺激方案待明年

大陆全国人大常委会日前通过地方债限额置换存量隐性债务6兆元（人民币，下同）议案，不过由于未公布财政刺激政策，市场褒贬声音不一。中泰国际首席经济学家李迅雷解读，此次政策核心在于化解地方政府隐性债，而非一般意义上的经济刺激，预计后续将有更多增量财政政策发布，特别是2025年可能会增加财政预算和额度。

此外，第7届中国进口博览会10日在上海闭幕，中国国际进口博览局副局长吴政平表明，今年共有来自129个国家地区，3496家企业参展，本届累计意向成交金额800.1亿美元，较上届增加2％。

大陆财政部部长蓝佛安8日说明，2024年起将连续5年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4兆元，加上近日全国人大常委会批准新增的6兆元债务限额，直接增加地方化债资源10兆元。

李迅雷表示，最新公布的化债规模超出他原先预估约5兆元，认为人大常委会最新通过的化债方案，让地方政府专项债务限额由29.52兆元增至35.52兆元，将有效减轻地方政府的债务压力。

李迅雷指出，这有助地方政府提供定心丸，让地方将财政资源用于投资和民生支出，对被拖欠帐款的企业尤其民企是利多消息，得以改善资金流动性。

对于未来财政政策，李迅雷预计2025年会有更多的财政政策发布，包括增加财政预算和额度，助力刺激国内消费，透过经济内循环稳定成长。

但《华尔街日报》提醒，由于中国官方目前仍未公布大规模的财政刺激措施，这已让不少投资者失望，未来美国总统当选人川普走马上任后，中国经济预料将面临新的阻力。

除以财政政策控制债务拚经济，帮助产业发展也是重要一环。大陆国家税务总局最新数据显示，在支持科技创新和制造业发展方面，今年前3季全大陆减税降费、退税达到2兆868亿元。

这也促使关相关产业的销售收入稳步提高。从制造业来看，1到10月制造业销售收入年增率3.6％，其中装备制造业、数位产品制造业、高技术制造业销售收入分别年增5.3％、8.5％和8.7％。