银行看市场 美元高檔震盪、美债偏空

富邦金控首席经济学家罗玮博士分析，明年全球经济关注焦点，将在川普胜选后的降低企业税、对全球贸易伙伴全面性课徵关税、放松监管及收紧国内移民政策等，预期财政赤字扩大以及通膨上行压力将推升美债殖利率上扬，市场利率亦同步走扬，使市场投资人对于美元资产的信心受到挑战。

今明年全球经济已呈现低度成长格局，除美国和印度具有较佳成长动能外，其余国家经济表现相对疲弱，在全球央行陆续启动货币政策正常化的关键时点，各国央行政策调整步调的快慢以及政策差异，都将影响市场资金流向，区域地缘政治局势及国际贸易政策变化，也可能加剧金融市场震盪。

北富银金融交易处处长庄伟斌指出，美国共和党本次完全执政后，美国政府面对沉重利息支出负担，可能排挤到后续推出的财政预算金额，在通膨数据近期持续降温，且川普2.0政策存在较高不确定性，利率期货显示市场仍预期明年联准会有降息空间。

匯率市场方面，美元指数受川普胜选的市场避险需求带动持续上行，短线将仍受美国强劲经济数字及扩张财政支出的通膨预期所影响，因此美元将呈现高檔震盪的整理格局。利率方面，9月联准会预防性降息2码，近期美国经济数据表现强劲，川普政府完全执政后，未来推出的经济政策，可能扩大政府赤字并推升通膨，美债整体呈现偏空态势。

中长期除观察政府财政赤字外，美国财政部也可能调整长短期债券发行金额占比，预期美债殖利率曲线将趋陡，长天期债券利率有较大的上行压力。债市近期走势偏空，但全球经济表现普遍具韧性，殖利率上扬提供长期投资入市时机，可关注市场波动性加剧带来的交易机会。