专家传真－IOSCO加密资产报告 对投资人之启示

自2020年以来，加密资产领域持续发展，随着美国准总统川普计划要将比特币纳入战略储备，推升其价格水涨船高。国际证券管理机构组织（IOSCO）于今年10月9日发布之「加密资产投资人教育最终报告（Final Report on Investor Education on Crypto-Assets）」指出，儘管近年来加密货币市场波动较大，但已开发经济体和新兴市场的散户投资人仍在继续投资加密资产市场。

根据IOSCO内部调查及第三方数据显示，在24个司法管辖区中，有15份报告表示高达10％或更多的散户投资人拥有加密货币，令人诧异的是有六份报告推估有高达30％ 或更多的投资人拥有加密货币。此与2020年之调查结果，仅一半之司法管辖区估计只有1％至5％之投资人拥有加密货币而言，已不可同日而语。

■美44％的Z世代 首次投资就选加密资产

经统计，在美国18岁到25岁的Z世代投资人（Gen Z Investors）受访者表示第一次投资之标的，有32％投入股票市场，更有44％投入加密资产，研究其主要原因包括：害怕错过机会（Fear of missing out,FOMO）或投机、较低的进入成本以及来自朋友或社群媒体的建议。上述调查不难推测，当投资人的朋友或家人在一定程度上持续接收社群媒体及金融网红推播及关注的影片，连同一般主流媒体，追踪报导加密货币价格等资讯，所产生的新闻热度与害怕错失良机的心态，会使投资人难以忽视与应对。

面对虚拟资产诈骗案件层出不穷及骇客攻击导致投资人损失增加，IOSCO持续强调强化投资人教育之重要性，且宣导内容应包括：投资加密资产可能具极高风险且波动性较大；加密资产恐缺乏投资人保护，且相关投资或服务商可能未遵循现行法律（包括注册和执照许可要求）；投资人应充分瞭解标的本质、风险忍受度（Risk Tolerance）及加密资产的生态，并制定投资计画与设定投资期间（Time Horizon） 等，皆为投资成功与否之关键要素。

自2022年以来，一连串虚拟资产事件，包括稳定币（UST）崩跌、FTX交易所破产，到币安（Binance）被美国证券交易委员会（SEC）及商品期货交易委员会（CFTC）控告，使虚拟资产价格剧烈波动，其监管议题亦受到高度重视。对此IOSCO刻正研拟全球一致性之监管措施，并强调各国应落实2023年底所发布之CDA及DeFi建议事项之重要性。

■金管会四阶段 渐进管理虚拟资产业者

为强化我国虚拟资产监管，金管会分四阶段渐进管理虚拟资产业者，从防制洗钱、推动管理虚拟资产平台及交易业务事业（VASP）设公会并订自律规范、在洗钱防制法中增订VASP登记制并採差异化管理，以及推动虚拟资产管理专法立法。目前各阶段目标已逐步推动，包括今（2024）年6月13日成立中华民国虚拟通货商业同业公会，共24家业者完成洗钱防制法令遵循声明，并共同制定「自律规范」进行分级与分类管理；在10月1日预告之「提供虚拟资产服务之事业或人员洗钱防制登记办法」草案和「虚拟通货平台及交易业务事业防制洗钱及打击资恐办法」修正草案中，对VASP业者实施洗钱防制登记，并强化其法令遵循、内控机制及风险管理标准，以提升市场信赖。

目前刻正研拟之虚拟资产管理专法条文草案，后续将办理法规预告并举办公听会聆听各界之意见。上揭有序规画，显示主管机关对虚拟资产领域之高度重视，期透过持续精进台湾虚拟资产业管理架构，健全相关产业永续发展。