促保险钱进公建 张锡提建言

行政院的兆元投资国家发展方案，目标之一是引导20亿元保险资金投入公共建设型PE（私募股权），业者表示，要达成相关目标，必须先解决公共建设定义不明、募资对象限制、基金存续期不匹配和投资收益诱因等四盲点。

财政部近日举办兆元投资国家发展方案研习会，国泰投信暨国泰私募股权董事长张钖专题报告PE及REIT基金投资公共建设。张钖表示，目前国泰私募主要投资方向有四大领域，包括太阳光电（太阳能案场及供应链）、离岸风电（风电案场及供应链）、交通运输（电动巴士）和循环经济（废弃物处理、资源回收等）。

张钖分析，PE较少参与既有促参案有两大原因，一是过往政府与民间合作的合约相对复杂，若遇争议造成投资期拉长，PE不易透过再筹资方式持续对单一案件挹注资金，可能产生潜在财务风险；其次是PE对各产业的投资架构、风险评估、处分期程都有明确设定。PE参与的促参案件如对后续产权移转有一定限制，不一定能与私募基金存续期间相匹配，且回收期多数较长。

张钖说，引导PE投资公建有四个盲点待解决，一是私募基金主管机关是国发会，但国发会前瞻计画基础建设与寿险业投资公共建设定义并不一致，私募基金投资公共建设定义应有更明确的标准。

再者，是台湾一般私募基金存续期约六至十年，国泰公建存续期间即约十年，但太阳能投资趸购合约与台电签署20年，再生回收水厂投资案多数15年起跳，焚化炉建置加营运期至少25年，存在资产与基金到期年限不一致问题。

张钖说，寿险业投资资金目前有7成在海外资产、20％投资有价证券，不到0.5％投入专案运用与公共投资，金管会近日虽调降商业不动产最低投报率，期待政府还有其他补助方案来提高寿险业投资公建PE诱因。

此外，国发会推动100％公建PE是希望带领寿险业一起投资公建，但台湾公建PE募资对象仅限21家寿险公司，应考虑提供高资产客户投资公建PE税负优惠或其他奖励机制，放宽给高资产户投资，增加公建PE募资管道以及规模。