辉达砍单？美国新AI管制衝击？台积电法说前 外资绷紧神经

台积电法说前变数横生，市场传出辉达取消给台积电的部分CoWoS订单，美国政府又宣布将对AI晶片实施广泛出口管制，外资圈警铃大作，滙丰证券指出，台积电无疑是AI与科技发展推动者，但多空焦点再度回归地缘政治层面，须紧盯AI晶片订单潜在变化。

美国新AI禁令专门针对用于资料中心处理AI计算的晶片，以防大陆与其他潜在竞争对手取得具有军事应用潜力的先进技术。观察外资圈近期积极备战的台积电法说十大焦点，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿便提及美国关税与禁令所牵动的地缘政治问题，如今显示外资并非杞人忧天。

国泰证期研究部剖析，限制AI晶片销售予大陆仅能减缓其发展，低算力晶片相较高算力晶片在训练模型上，可花费较多时间达成相似效果，限制反而促使大陆国产化进程，进一步损害相关供应链。另在ASIC部分，敏感性与高阶制程案件多数已无陆系客户，美国的新AI晶片出口管制，对ASIC公司影响性较低。

瑞银东盟研究主管暨亚太区科技技术研究主管Nicolas Gaudois、台湾研究主管艾蓝迪（Randy Abrams）于瑞银大中华研讨会中提出，AI相关支出仍将增长，整体仍呈正向趋势；意即目前阶段并不对管制过度担忧。

艾蓝迪说，不少供应链将部分产能转移至墨西哥、东南亚，但若大规模关税政策出台，可能对消费与商业信心产生负面影响。

针对台积电CoWoS订单是否生变，摩根士丹利迅速调查后发现，由于需求疲弱，台积电部分客户如：超微（AMD）、博通正释出CoWoS-S产能；辉达则决定接手这些释出的CoWoS-S产能，并要求台积电将其转换为性能更优越的CoWoS-L，用于生产GB300A。台积电的CoWoS总需求量未变，下半年辉达的GB300A晶片产量反而可能略有提升。