爱迪达报喜 4原料厂需求增

德国运动用品大厂爱迪达（Adidas）2024年第四季获利与营收均优于预期，并看好市占增加可能性。伴随运动客户营运展望报喜，相关原料厂商三芳（1307）、南良（5450）、南宝（4766）及永捷（4714），营运受惠看俏。

三芳2024年前三季获利年增66％，每股税后纯益（EPS）2.76元。旗下成衣膜（热融胶条、防水透湿膜、热转印）主打环保TPO材料，2024年第四季起明显成长。转投资贝达先进材料专注CMP研磨抛光垫，耕耘大陆半导体材料市场已久；2024下半年可望由亏转盈，2025年营运翻倍推进。

三芳认为，鞋材最大客户Nike调整可望告一段落，2025年订单表现有机会增长，Adidas等其他品牌客户、动能有望延续，维持双位数提升，鞋材营运审慎乐观看待。成衣膜市场已逐步打开，2025年业绩翻倍推进，营收比达2～3％。

南宝2024年营收229.83亿元、年增11.7％，创新高，成长策略「NextGen」聚焦重点产业龙头客户，已运用在鞋材、半导体、木工等领域，效益逐渐显现。越南厂将增设水性PU厂，预计2025年完工量产，届时可增加鞋用TPU约3～4成产能。

南良受惠奥运运动、军工用品、医疗护具、再生与环保材料等需求提振，既有特纺、海棉事业部稳健出货，中东市场医疗特殊材料订单也持续发酵。开发更多环保、轻量化与智慧化的材料产品，在北欧及南欧的防护纺织材料市场已有突破，有助2025年营运更上层楼。

永捷为专业开发与制造PU合成皮树脂厂商，近年事业版图延伸跨入铜箔基板、触控薄膜、表面处理等应用。近年ESG永续环保意识抬头，带动PU环保型水性树脂产品的订单需求增加；PU新产品也切入鞋用胶国际大厂。