BBU带动 电池模组厂获利旺

电池模组厂积极转型，抢进储能、BBU（电池备援电力模组）等新兴市场。去年由AES-KY（6781）、顺达（3211）等一线大厂领军大涨，带动股价动辄有4～5成、甚至翻倍表现，今年则将检视营运成果，随着产品多元化开展，二线电池模组厂今年获利可期。

在红色供应链竞争之下，近年电池模组厂寻求转型，布局轻型载具（LEV）、BBU、以及大型储能等新兴应用市场。AES-KY成功切入资料中心BBU储能市场，近年相关营收贡献大幅成长，2024年营收占比超过5成。LEV今年需求缓步回温，BBU订单展望乐观，其他如5G基地台BBU等新产品也将陆续出货，期望2026年可以贡献更多营收，未来产品线分散。

顺达去年第四季BBU已大量出货给美系客户，今年BBU营收、获利贡献将大幅成长。顺达表示，BBU是顺达的业务发展重心，去年非IT产品的营收占比约15％～20％，2025年可望超过20％，非IT产品是公司营运主要成长动能。

新盛力2024年受惠于资料中心BBU／UPS等备援电池业务带动，营运恢復成长，营收占比也拉升到40％～50％，公司看好2025年BBU相关业务持续成长。而LEV轻型电动车在供应链库存调整告一段落之后，预期今年市场逐步復甦。电动手工具机市场需求平稳，去年营收占比维持在4成以上，今年营收贡献大致持平。

兴能高持续拓展非消费性产品应用布局，今年上半年医疗、物联网工业用等产品会陆续导入量产。另外也在布局中大型电池，不过目前没有AI伺服器这类产品，而是出网通相关应用的基站用UPS电池。公司也发展BMS电池管理系统，今年开始送第三方认证，期望第一季通过，预期BMS、储能等产品下半年会有营收贡献。

加百裕预期，2025年笔电产品线因有新客户加入，再加上AI PC出货，可望落底回升。非笔电业务方面，网通新客户与新产品已通过认证并量产出货，营收贡献稳定成长，LEV也有新品完成认证，出货逐步復甦，储能柜也已开始接单出货。至于BBU方面，目前小量出货，期望在下半年有较明显的业绩贡献。公司致力调整产品结构，笔电业务占比已降到7成以下，目标今年非笔电业务贡献突破4成。