台积Q1认列地震损失53亿 业绩仍勇

晶圆代工龙头台积电1月合併营收2,932.88亿元，月增5.44％、年增35.9％，写歷史次高，并提出受嘉义强震影响，初估首季将认列相关损失约53亿元，预期营收达财测低标，外资分析师指出，地震造成影响轻微，反倒是AI需求强劲持续撑起市场对台积电展望预期，看好台积电基本面无虞。

台湾今年以来地震不断，幸好大部分未造成严重灾情，不过，从台积电最新营收公告来看，营运仍受到小幅度影响。国泰证期研究1月21日地震后，迅速透过通路访查发现，由于机台位移、部分管线破裂，整体产区需要几天恢復正常生产，然不致影响第一季财测，与台积电最新释出说法大致吻合。值得注意的是，台积电第一季毛利率介于57％～59％、营业利益率介于46.5％～48.5％，全年财务展望亦维持不变，外资圈无须下修对台积电长线营运看好。

瑞银证券提出，基于四大理由，台积电毛利率将从2024年的56.1％，跳升至2025年的59.2％。一、台积电海外扩张产能良率若提升，原本对毛利率稀释2～3个百分点的预期有望缩窄；二、相较于2024年折旧增速来到25％，台积电2025年折旧增速仅个位数百分点，相对可控；三、3奈米制程毛利率升温，下半年可望接近公司平均水准；四、整体产能利用率回升。