股市晃 债券布局良机到

美国总统川普的移民与关税政策相继推出，美股中长线前景虽持续看好但波动也增加，布局债券降低风险显得更加重要。投信法人认为，经验显示投资等级债券的波动度明显偏低，最适合纳入投资组合，由于短期内美债殖利率将持续区间整理，长期可受惠于利率缓降走势，建议选择债种多元配置且可依据环境灵活调整的全天候债券策略，掌握债市投资契机。

野村全天候环球债券基金经理人林诗孟表示，从过去20年的统计数据来看，投资等级的浮动利率债与固定利率企业债，年化波动度均明显低于非投资级债、可转债及美国股票指数。利率敏感度极低的浮动利率债，长期年化波动度仅约2％，而固定利率投资级债如果排除升息期间的年化波动度更可低至6％以下。如果投资组合以浮动利率与固定利率投资级债为主轴，并在不同货币政策环境中适当的转换标的，将有助降低整体投资组合长期的波动风险，就能打造一个适合长期持有的全天候债券策略之基石。

预期短期内美债殖利率将处于高檔震盪，6月份可望见到今年第一次降息。至于非投资等级债券，由于美国经济仍相当强韧，有利于非投资等级债企业的财务品质，违约率将可维持在相对低檔，非投资等级债券具有较高的殖利率收益以及较大的信用利差，受利率波动的影响相对较低。

大华投等美债15Y+经理人郭劲甫指出，川普于1月上任后，陆续兑现竞选时承诺，举例来说，为了带动美国制造业復甦，陆续对部分进口商品调整关税。此举让市场预期短期内可能推高通膨，并使市场重新评估降息幅度。这也让收益率较高的长天期投资等级公司债，成为获得息收相对的重要选择。

第一金美元优选非投债ETF经理人王心妤认为，美国经济基本面仍稳定成长、企业获利提升，联准会不急着降低利率。美国1月制造业指数从49.2上升至50.9，这是2022年10月以来首次出现扩张，新订单、生产指标也转升，产业发展前景正向，企业信用违约风险可望维持低檔，此时锁定追求资产成长、同时具高债息特性的美国非投资等级债券，有机会享有息债双收的收益动能。