联准会缓降息 非投等债利多

美国联准会于1月会议按兵不动且表示不急于降息，各大券商也多调降今年降息预估至1～2码，投信法人认为，缓降息有利维持债息于较高水位，对非投资等级债反而是利多。

富兰克林证券投顾表示，儘管美国对加、墨加徵关税暂缓30天实施，但对大陆的关税已引发反制，加上川普扬言将宣布对多国实施对等关税，使贸易战风险进一步升温。儘管联准会这波已降息100个基点（1基点是0.01百分点）至4.5％，以美国非投资等级债券指数为例，截至1月底也仍有7.2％的水准，仍具吸引力。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦．华勒指出，预期今年美国非投资等级债仍可提供合理回报，主要将由息收所驱动，预期美国经济成长将达2.5％左右，企业基本面良好，将使违约率维持于低檔，利差则可望处于区间震盪。

野村全天候环球债券基金经理人林诗孟分析，从过去20年的统计数据来看，投资等级的浮动利率债与固定利率企业债，年化波动度均明显低于非投资级债、可转债及美国股票指数。如果投资组合以浮动利率与固定利率投资级债为主轴，并在不同货币政策环境（升息／降息／持平）中适当的转换标的，将有助降低整体投资组合长期的波动风险，也就能打造一个适合长期持有的全天候债券策略之基石。

第一金美元优选非投债ETF经理人王心妤强调，美国1月制造业指数从49.2上升至50.9，为2022年10月以来首次出现扩张，新订单、生产指标也转升，产业发展前景正向。

关税调整初期，市场仍需要时间消化通膨影响，带来金融市场波动，建议为补偿通膨风险、增加资产防御力，同时参与强势美元行情，不妨选短天期美元非投资等级债，存续期间较短，对利率的敏感度更低，相较其他债券资产，债息高、收益能力更佳。