公司债陷空窗期 前二月仅566亿

公司债发行进入空窗期，今年前二个月年整体发行明显萎缩，根据柜买中心统计，今年前二个月公司债合计仅566亿元，较去年同期的660.5亿元，年减达16.7％，且去年3月发行量达720.2亿元，第一季合计1,380.7亿元，若今年3月还是只有300亿元左右水准，第一季发债量恐低于千亿元。

今年前二月发债大咖全神隐，只有富邦金发债72亿元。券商主管研判，去年美国联准会（Fed）启动降息，累计降4码（1码为0.25个百分点），但今年川普2.0启动，市场预期关税政策可能推升通膨疑虑，近期联准会官员对降息态度保守，预估全年降息下修至仅2码空间，且最快第二季才会再降息，不确定性升高，使得企业发债显现相对观望。且近期利率有上行趋势，成为降息年发债意愿降温主因，有些企业研判国内债券利率有机会走低，不急于利率高点发债。

随全球降息步伐放缓，企业发债转趋保守，根据柜买中心统计，前二月公司债发行量缩小，1月指标公司债仅鸿海的92亿元，可转债有325亿元；2月发债大咖台电、中油均休兵，仅富邦金发72亿元，整体发债量更缩小至241亿元。

券商主管分析，1、2月公司债筹码减少，要等新财报出炉才能发新债，但整体第一季新台币资金相对浮滥，加上公债额度不够、券源稀少，近期不少新发公司债都算热销，普遍有超额认购迹象。

观察鸿海1月发行十年券票面利率回升至2.05％，5年券也升至1.98％；富邦金2月发行的七年和十年新券利率均破2％。券商主管预期，企业发债成本确实已增加，其余厂商发债可能还是先暂缓，至少上半年都会先观望市场利率走向，全年发行量预料继续萎缩，但绿债发行逆势热络。

根据柜买统计，绿色债券今年累计已有6檔发行、合计达230亿元；去年发行32檔、共1,161亿元，其中如大咖台积电因满手现金，且明年获利能见度高，短期内没有发债计画，且去年发行343亿元全都是绿债，今年预期还是以绿债为主轴，绿债总发行额有机会超越去年。