辉达财报 AI需求不灭

美国晶片巨擘辉达（NVIDIA）公布第四季（2025年1月底止）财报，单季营收393.3亿美元、年增78％，第一季营收预估达430亿美元、上下浮动2％，高于华尔街预估值。辉达宣称Blackwell晶片是「公司史上成长最快的产品」，令华尔街看好今年业绩表现，激励股价在27日早盘上涨2.83％。

执行长黄仁勋重申，Sacling law（规模定律）仍然有效，AI正在转向后训练与推理计算，算力需求更是传统推理的100倍，乐见各种模型如雨后春笋般的推出。

法人预估，辉达B系列产能全开，持续稳固AI晶片霸主地位，未来在数据中心、AI推理等领域仍有持续成长的空间，台积电、广达、鸿海等供应链可望受惠。

值得注意的是，Blackwell晶片产能拉升对辉达获利造成影响，预计本季毛利率略低于预期。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇整数据显示，辉达第一季毛利率将降至71％，低于华尔街分析师平均预测的72.2％。

辉达预期本季营收约在421.4亿至438.6亿美元之间，中间值430亿美元高于分析师预期的417.8亿美元，儘管年增幅65％与前一年同期的262％相比，明显减速。

辉达上季的营收年增达78％至393.3亿美元，高于分析师预期的380.5亿美元，

辉达上季的净利年增80％至220.9亿美元，调整后每股盈余（EPS）0.89美元高于分析师预期的0.84美元。上季毛利率73％较前一年同期萎缩3个百分点，主因是最新资料中心产品结构复杂，连带提高成本。

上季Blackwell为辉达带进110亿美元营收，辉达财务长克瑞斯（Colette Kress）表示，Blackwell需求主要来自大型云端服务业者，这类客户为辉达资料中心晶片部门贡献半数营收。

当年以游戏显卡起家的辉达，如今仰赖资料中心晶片为公司带进绝大多数营收。资料中心业务上季营收达356亿美元，年增93％，超出市场预期的340.9亿美元，营收占比91％，依旧是成长引擎，过去两年来该部门营收足足成长10倍。