不在关税重灾区 日股有望多头延续

野村基金日本策略价值协管基金经理人河野光成分析，日本不属于受川普关税衝击的重灾区，理由有二：首先，日本已连续五年成为美国最大直接投资者，其中超过40％投资于川普重视的制造业。其次，日本与美国的贸易不平衡问题不再像过去那么严重，2024年美国对日本贸易逆差已缩小至630亿美元。

目前东证指数企业股价净值比低于1的比例已降至47.7％，较2022年底54.3％降低，而截至2023年底，日本上市企业（不包括金融业）帐上现金仍然高达约106兆日圆，处于歷史新高水准，可动用资金极高，预期未来将持续返还给股东，提升股东权益报酬并改善股价净值比。近年盈余快速成长下，辅以日企的结构性改革，持续推升股东权益报酬率、股价净值比，日股仍享有价值重估空间，后续多头动能可望延续下去。

台新日本半导体ETF基金经理人黄钰民指出，日本半导体股市具有长期投资价值，特别是具备技术优势的材料与设备企业，将受惠于产业成长，然而，短期内仍需关注全球经济状况与地缘政治风险，以评估投资时机。整体半导体设备厂后市业绩及股价表现值得期待。

瀚亚投资日本动力股票基金研究团队认为，两年前起日股开始吸引多方资金的流入，除波克夏海瑟威公司的资金外，日本退休金、外资法人机构的长期资金流入，也助攻日股；以日本最大投资机构政府退休金GPIF为例，将100兆日圆转向公开市场、进行主动型投资，预估约四分之一的资金，会流入日本股票市场。

野村投信投资策略部副总经理张继文强调，今年日本央行正常化使金融相关行业受惠、AI半导体概念股，以及随着受惠日本PBR改革企改革红利的日企转骨，将与资金行情引发共振效应，日股长多格局并未改变。