金像电满手订单 Q1不淡Q2续衝

受惠AI需求持续畅旺，伺服器板大厂金像电（2368）7日公布2月营收38.61亿元，不但呈月增8.16％、年增47.26％，更写下单月营收歷史新高；累计前二月营收74.3亿元，年增23.3％，也写同期新高。展望后市，除了第一季已定调淡季不淡、逆势季增表现，法人更看好在产能开出后，第二季将再增强成长力道。

随新产能进展及学习曲线进步，金像电的800G交换器板良率已大幅改善，并持续耕耘ASIC（客制化晶片）阵营的AI伺服器板市占率，加上AI伺服器UBB层数需求畅旺，金像电身为UBB多层板主要供应商，不但有机会扬升毛利率及获利规模，其订单能见度更达到第三季。

就两大阵营伺服器发展，包括辉达（NVIDIA）GB200、GB300等AI伺服器推升800G交换器放量、拉高用板层数，ASIC阵营如AWS、Google及Meta持续投入AI伺服器，相关供应链正蓄势待发，准备迎接新客户订单，陆续可见PCB产业针对高规格及多层数产品扩充产能。

值得注意的是，金像电掌握四大云端服务供应商（CSP）客户，其中又以两大云端客户订单强劲，目前伺服器营收比重近7成，且随着伺服器市场需求持续扩大、产品规格升级，包括台湾中坜厂、中国大陆苏州厂等产能已达满载颠峰。

为因应AI伺服器、高阶网通设备的动能强劲，金像电苏州厂正扩大产能10％，预期最快第一季底或第二季展开额外产能；泰国厂则正在兴建，预期第三季加入量产行列。整体营运来看，法人认为，金像电第一季营收已呈现逆势季增，第二季也会增强增长力道，至于第三季则在新产能陆续到位后，将推升ASP，预期今年营收获利可望明显成长。