光调降风险系数不够 王俪玲3建议 寿险资金留台创双赢

寿险资金留台要创造双赢。前金管会主委、政大风险管理与保险学系教授王俪玲表示，这次政府提出的「兆元投资国家方案」中，最可能成功的将是让保险资金留在台湾，她提出建议，只是调降公建的风险系数是不够的，还要放宽投资上限与扩大投资范围，若有足够的诱因，对保险业与台湾社会可以创造双赢。

「兆元投资国家方案」的最大亮点就是保险业。王俪玲说，国际上投资金额最庞大的资金来源，通常是退休基金与保险公司。国内保险业具有专业资产管理的优势，且国际上保险公司投资公共建设、永续、主权基金等，已有眾多成功案例，只是台湾过去没有太多诱因，这次在政策开放下，可将提高保险资金留台的机率。

王俪玲指出，过去保险公司必须到海外买债券，保险公司的保险负债期间达20年甚至更长，就算是投资海外债，期间也不够长，利差损很难控管，还要面临匯损风险。若能将这些资金引导到公共建设、绿电、长照健康产业等，透过证券化成为投资商品，且以新台币发行，对保险业的资产负债管理更有帮助，透过更完整的诱因，为未台湾创造双赢。

换言之，让寿险资金留台湾，必须给予足够的诱因与具长期报酬率的商品。王俪玲表示，过去国内公共建设的案源少，促参效果也不佳，关键在于没有专业的证券化商品，如绿电可变成证券化的长期资产，甚至可成为公募的基金、ETF商品，让国人在退休理财上也能投资。

为了让寿险资金投入公共建设，金管会已宣布，针对保险业投资公共建设与五加二产业调降风险系数，投资期间维持1.28％的较低风险系数，成为保险业投资公建的最大「诱因」。

对此，王俪玲认为还可以再强化，只调降公建风险系数是不够的，必须降低保险业的投资管理成本。她提出三项建议，一是调高投资限额，公共建设资金需求庞大，但因为保险资金投资公共建设也有投资上限，往往需要找五家以上保险公司，若能将投资比率解套，投资限额可依案源需求由10％增加至45％，未来只需要低于五家就可以投资，大寿险公司甚至两家就能投资，大幅增加保险业投资公共建设的诱因与弹性，也提升寿险业的资金运用。

二是扩大投资范围与金融商品，过去国内公共建设最缺的是案源，保险业除投资离岸风电、绿能产业外，还可扩大到AI、资料仓储、节能储能，或高龄化生态系等策略性产业，将公共建设证券化、透过私募基金与证券化方式增加更多元金融商品创新，同时必须引入适当保证收信或信用增强机制，才能吸引保险业投资。

三是降低长期投资的风险系数。王俪玲建议，参考欧盟SolvencyII规范，若保险业持有股权符合长期投资，如五年以上，可以适用较低的风险系数，引导保险业资金投入长期股权，例如投资台股五年风险系数可降低。此外，未来在ICS下，针对国内外私募股权基金与基础建设基金也应同时调整，建议投资公建者可维持1.28％，投资五加二产业及六大核心产业，也可适用较低风险系数。