投资趋势－全天候交易的可能性

金融市场随科技发展演进，从人工喊价到全球电子交易，市场效率与普及率大幅提升。如今，随着24小时交易的关注升温，我们迎来了这一关键时刻——投资者将获得更广泛的参与机会，市场运作方式亦将改写，且非常荣幸地宣布，那斯达克已与监管机构、市场参与者和主要相关方展开沟通，推动全天候24小时、每周五天的交易机制，预计将于2026年下半年正式推出。详细推出时间取决于监管批准及交易基础设施的配合。

■为何推行改革？

散户投资者的涌入正在重塑全球投资版图。随着财富累积与市场门槛降低，投资者愈发渴望共享全球繁荣发展的红利，美股市场的参与度亦达新高。

截至2024年6月，外国投资者持有美股总额达17兆美元，较2019年成长达97％。因美股市场丰富的投资机会、健全的监管制度，及科技与医疗保健等高成长产业的潜力，使得亚太投资者更加青睐美股市场。金融知识普及与数位交易发展，使投资者更熟悉选择权和ETF等多元化投资策略。过去五年，全球超过56檔ETF产品追踪那斯达克100指数，其中98％来自美国以外市场。提升不同时区的投机者交易可及性，优化交易机制，有助于吸引更多国际资金。

■审慎部署至关重要

全天候交易可推动市场普及，但需审慎规划。流动性、透明度及诚信度仍是核心，任何改革均须坚守这些原则。近年来，非传统交易时段通过另类交易系统（ATS）及经纪商等交易平台有所增长，但流动性仍属低靡，且隔夜交易时段的波动性和交易成本通常较高。

此外，儘管全球投资者对美股市场兴趣日益浓厚，上市公司对24小时交易仍持谨慎态度。那斯达克近期针对上市公司的调查显示，约半数受访企业对延长交易时段有所保留，主要考量市场流动性以及股务讯息影响。目前，隔夜交易缺乏交易所具备的监管、透明度和韧性保障，若交易所正式参与，将有助提升投资者的交易体验。因此，若要确保24小时交易长期稳定运行，业界需审慎评估并切实解决上市公司的顾虑。

另一重要考量是美股市场久经考验的基础设施。儘管这些并未受到广泛关注，但科技在支撑市场运作方面举足轻重。美股市场每秒可处理数百万笔交易资讯，任何涉及交易规则及投资者保障的变更，均需业界紧密合作与周详测试，确保市场稳定与投资者体验顺畅。

过去，市场参与者、监管机构及基础设施运营商成功推动T+1结算周期及云端市场转型，缔造里程碑。同样地，全天候交易机制的落实也需各方共同承诺，确保市场稳定、韧性与公信力。金融系统高度互联，这项变革无法由单一机构推动，而需要各方携手推进。

■长期致力创新发展

那斯达克长期投入科技及基础设施，确保交易系统具备稳定性、承载能力与韧性，能为市场参与者和投资者提供世界领先的全天候交易体验。作为全球顶尖的上市平台，纳斯达克凭藉卓越声誉，无疑是全球投资界的理想选择，并将持续引领市场变革。

业界始终勇于面对挑战，而此时正是关键时刻，我们必须深入分析，分享专业见解，提升全天候交易机制的品质。核心问题并非能否打造全天候交易市场，而是如何确保这一创新机制能够增强投资者对美国资本市场的信心。