川普关税政策干扰，波动风险高 四大银行：Q2投资 股债各半

川普关税政策落实程度，成为第二季金融市场投资风向球，四大银行认为，若川普顺利与各国谈判达成协议，目前信心低落不足以影响实体经济，第二季或有反弹行情可期，但波动风险仍高，建议股债配置宜各半，待市场情绪回稳，再逐步增持股票。

台北富邦银分析，第二季金融市场环境的关键，在于川普究竟愿不愿意正视美国经济衰退风险，对关税政策有所松绑。若4月随着对等关税执行，川普陆续在与各国谈判后获得满意答覆，削减关税幅度，目前信心不足的影响尚未延伸至实体经济，市场情绪将有望止稳回升，Q2股市表现将迎来反弹行情，目前此情境的可能性相对较高。

反之，若川普仍维持强硬关税态度，迭加通膨限制联准会降息空间，市场跌势可能延续，股市或可能复制2022全年走势偏弱的格局，修正幅度与时间将拖得更长。北富银去年就建议将股票降至50％以下，但歷经首季的修正，建议可稍微拉升比重至55％～60％，债市+黄金等避险资产维持40％的配置建议。

国泰世华银行认为，川普持续以关税手段，落实美国优先政策，对市场信心及经济成长，将构成一定压力，成为后续市场扰动主因。反应在总经上，美国乃至全球各国经济都可能面临下修压力，但关税只是谈判工具，不是最终目的，预期衰退风险相对有限。建议股债须平衡配置，美国企业成长态势依旧，股市若有明显修正可视为分批进场良机，短期市场会偏好非美地区如中国、欧洲等市场；债市则在高利与市场波动加剧下依旧是布局良机。

玉山银行预期，川普团队政策施行层面将不惜先苦后甘，4月后将展开更密集的加徵关税行动，促使第二季前期市场仍可能较为波动，但不至于出现美国经济与美股转向趋势性走弱之情境，且AI趋势仍可望延续，第二季末之后不排除川普团队将逐渐释出减税等有利市场议题，建议期间内可平衡、多元标的作为布局主轴，美股、科技等此前热门标的可转为採取区间下方布局策略。

台新银行表示，预期上半年川普政府仍多着墨于移民、关税等政策，将压抑股市估值，且企业获利有下行风险，上半年股市较疲弱，若欲持有美股资产，建议採逢低布局策略，并可持有公债及优质信用债，平衡投组策略应对上半年金融市场波动行情。