南亚科、华邦电 记忆体迎春燕

南亚科（2408）2月营收22.72亿元，月增5.1％、年减25.51％，外资看好消费性电子今年景气回升，加上AI挹注伺服器DRAM需求，有助于库存去化，法人表示，南亚科DDR5第一季开始放量出货；华邦电（2344）2月营收63.54亿元，月增4.73％、年增2.35％，呈双增格局，公司也预期记忆体后市逐步回温。

随着NAND Flash供应商持续透过减产调控市场价格，近期已有部分供应商调升报价，DRAM与NAND Flash合约价可望筑底，再跌空间已有限，预料第一季是记忆体产业的谷底，第二季起可望逐步復甦。

南亚科累计前二月营收44.35亿元、年减27.43％，由于法人看好记忆体产业迎接春燕，激励近来买盘抢进，南亚科股价上周逆势喷涨7.63％。法人指出，由于厂商供应控制得宜，NAND Flash价格回升，后市观察关税提前拉货、中国补贴持续时间，可望在第二季持续稳定价格，且PC和手机库存下降亦助攻。

法人分析近期记忆体市况，除了NAND Flash率先喊涨，后续亦迎接下半年旺季、川普政策逐渐明朗化、非中系供应商库存回补、16奈米DRAM迁移、边缘AI带动需求等因素，可望拉抬南亚科等厂的营收和毛利率，使亏损逐季缩减，营运现转机。

摩根士丹利证券调升华邦电投资评等、目标价升至25元，主因华邦电的NOR Flash、DRAM及逻辑业务可望触底回升；华邦电也进军边缘人AI，开发新技术客制化超高频宽元件（CUBE），相关产品明年将对营收产生明显贡献挹注。

法人表示，非中国厂商利基型DRAM库存调整即将结束，然陆系供应商逆势扩大产能进驻，产业要显着好转仍需静待时机，然布局AI边缘运算的转型效益，提前受到市场关注。