公股银：估Fed利率不变 年内两次降息预期增

美国联准会将于本周宣布利率政策，公股银行指出，美国2月消费者物价指数（CPI）下滑，显示通膨上行风险暂时缓解，但美国总统川普一系列关税政策，加剧了消费者财务压力与经济稳定的挑战，目前市场普遍预估本周美国将维持利率不变，同时亦增强对联准会今年至少降息两次的预期，持续聚焦政策影响。

公股银指出，美国最新通膨数据虽在一定程度上缓解市场对通膨的担忧，但仍不足以引发大幅度的反弹，虽然2月CPI年增率2.8％低于预期，但多项指标如住房、鸡蛋价格仍反映通膨压力；生产者物价指数（PPI）年增率3.2％，却显示美国商品除能源外价格仍持续上涨。

同时，川普关税政策导致日常用品等进口商品价格上涨，也导致市场对经济下行的猜测升高，公股银表示，随着联准会季度展望公布在即，这次通膨数据的重要性更加突出，根据芝商所FedWatch工具显示，儘管普遍预计联准会将在本周会议上维持利率不变，但市场对今年至少降息两次的预期也在增加。

此外，川普的贸易政策包括关税措施和对主要贸易伙伴的制裁，也增添市场的不确定性，因此，公股银建议，投资人可考虑需求相对稳定的基建、医疗等防御型类股，进行投组调整，以降低市场波动风险。

相较于川普1.0先实施减税计划再启动贸易战，2.0情况相反，随着关税措施令全球贸易战风险升温，各国不排除进行报復性关税，市场陷入混乱，更担忧极端风险将为全球景气带来负面影响。

公股银分析，由于台湾在美国去年贸易逆差排名位居第六名，潜在的针对性关税加深台股恐慌卖压。整体来看，短期总经逆风仍会主导台股，外资追价意愿低，在美国关税政策告一段落之前，恐维持弱势震盪。