环境充斥杂音 善用信用债分散风险

展望第二季，瀚亚投信看好投资等级债与非投资等级债的表现，建议投资人既有部位可续抱，若利差或利率有反弹，也是布局好时机。投资长林如惠表示，全球企业获利展望佳，非投资等级债近期未受长债波动影响，显示经济衰退疑虑较低，在此情境下，非投资等级债仍存在着中线的投资机会。

川普关税政策频转弯，对经济与通膨数据影响幅度与时间变数较多。瀚亚投信固定收益部主管周晓兰表示，货币政策宽松，筹码压力使公债殖利率再大跌空间受到限制，中性看待公债的表现。

未来12个月各国央行仍以降息为主轴，缓降息周期较经济衰退下的大幅降息，有利于信用债表现。

投资等级债部份，周晓兰说，虽然利差近期一度扩大，但考量美国增长风险犹存，加上强劲的市场技术面与相对高的美债收益率及供应放缓，研判利差将有收敛机会，适合长期投资的资金进行布局，兼顾收益与平衡波动。

非投资等级债发行企业的利息覆盖率与高现金余额，使大多数信用债发行人能够承受当前的收益率上升，相对高的收益率环境相对限制债券供给量，但对投资人的吸引力则增加，建议以六个月以上配置角度进行布局，以累积收益为主。

新兴市场债部分，或许会有反弹的机会，但波动也相对较高。周晓兰表示，川普将使美债殖利率波动增加，利率不确定性升温，儘管多数新兴国家今年有机会回归正常降息预期，但美元强势仍会不利新兴当地债的表现。