操盘心法－大盘整理 静待4／2对等关税厘清

总经与盘势分析：川普关税对美国经济、通膨不确定仍高；上周公布的美国2月零售销售月增0.2％，低于市场预期的0.7％；3月密西根通膨预期再度大幅上升，引发消费者信心创下2年新低，花旗美国经济惊奇指数近1个月来持续维持负值，华尔街机构纷下调美经济成长率。

从联准会（Fed）最新会后声明，同步调降美国GDP、调高失业率，且将核心PCE年增率上调至2.8％，显示美国经济滞涨风险增加。所幸Fed评估关税引发之通膨倾向为暂时性，仍维持今年将降息2码，利率期货反映Fed最快6月降息，鸽派论调一度使美股上涨。然关税问题挥之不去，整体美台股市上檔卖压仍重。

川普在第二任期上任后，关税政策快又猛，先对加拿大，墨西哥及中国挥出关税大刀；再者，全球钢铝课税接棒，接下来市场聚焦4月2日将启动对等关税，课徵国家聚焦在对美关税率高、贸易顺差量大的Dirty 15。

目前美经济面临放缓但尚未衰退，然关税引发金融市场波动增加，vix指数处在20之上、投资人氛围来到乌俄战争以来新低；其中，美股处在年线上下挣扎，科技股尤为弱势。台股则在3月份外资大卖，台积电大笔投资美国厂面临毛利率下滑而股价走弱，评估川普对等关税议题进一步厘清前，台股维持量缩大箱型震盪格局。

投资建议：

NVIDIA在GTC 2025大会上宣布，推出全新AI平台Blackwell Ultra，市场期待的GB300同步亮相，主打比GB200效能提高1.5倍，扩大抢攻AI推论、AI代理及实体AI等热门商机。

NVDIA执行长黄仁勋发表演说，揭露即将在未来推出的多款新GPU产品，包括Blackwell Ultra、Rubin、Rubin ultra及Vera Rubin，黄仁勋认为，AI市场从训练转向推理，成本更低，更节能的最强推理运算，会是下一代AI技术的决胜关键。GTC大会演讲完的美国科技股及台湾AI相关股票虽然表现平淡，但AI产业趋势依然热络。

黄仁勋强调，AI浪潮正迈向实体AI时代，机器人应用即将大爆发。继去年首次展示人形机器人概念后，今年压轴登场的是小巧可爱的人形机器人「Blue」，黄仁勋所展示未来人机共存的愿景，也为本次GTC大会划下完美句点，在AI基础设施已迈进第三年之后，AI应用的发展亦值得注意。

黄仁勋于GTC大会正式发表Spectrum-X与Quantum-X 硅光子网路交换器，让AI工厂能够跨越不同地点连接数百万个GPU，同时大幅降低能耗与经营成本。NVIDIA已经做到电子电路与光学通讯的大规模融合。随着AI工厂发展到前所未有的规模，网路也必须与时俱进，硅光子产业前景看好。