利多匯聚 华硕、微星权证俏

华硕（2357）伺服器业务一度在去年第四季于印度踩雷，认列新台币53.51亿元呆帐，拖累获利表现，不过客户的积欠货款已于近日支付，带动华硕股价逆势飙高上涨逾2％收645元，回补日前跳空缺口；微星（2377）受惠辉达新一代显卡将于第二季放量、笔电出货增温，法人估营收、获利将呈双位数增长。

华硕去年第四季受印度云端服务供应商客户认列53.51亿元呆帐拖累，使第四季营业利益9.93亿元，季减91％、年减58％，单季每股税后纯益（EPS）仅2.2元，当时基于内控管理制度与会计准则，于去年第四季进行100％提列，所幸24日印度客户支付拖欠款项，法人估计，若排除呆帐影响，华硕去年第四季营业利益大约64亿元，符合预期。

法人推估，以华硕一次打销呆帐的动作来看，若款项顺利在第一季回冲，预期对华硕单季EPS有机会挹注逾7元利多；华硕2024年品牌税后纯益313.94亿元、年增97％，EPS 42.3元，大幅优于前一年度21.4元水准。

微星的RTX 50系列GPU显卡于第一季起陆续上市，且第二季将再放量，带动显卡与笔电出货动能，再加上今年不少游戏大作炒热市场在电竞相关的产品需求；法人推估，预期微星今年显卡与笔电营收皆可望有双位数大幅年增，第二季在可望淡季不淡。

AI伺服器目前占营收比重3％～5％，但至2026年将翻倍增；微星受惠本波辉达产能受限，旧电竞产品的库存消化加速，带动新产品顺势接替，公司也顺势切入扩充产能，抢占这波商机。