散热三雄 首季营收齐缔新猷

受惠于AI伺服器散热需求激增，散热三雄奇鋐（3017）、双鸿（3324）、健策（3653）不但3月营收同步写单月新高，更推升第一季营收创下单季新高纪录。法人看好，订单动能将延续至第二季，并喜迎后市GB300新品发展。

奇鋐受惠GB200伺服器放量，液冷业绩爆发，包括水冷散热、风扇、机壳等散热方案皆夺下市场出货量冠军，3月营收以85.1亿元续写单月新高，不但呈现月增6.08％、年增67.51％，更推升第一季营收达233.33亿元，呈季增11.62％、年增52.42％，延续热度再创佳绩，写单季歷史新高。

展望后市，奇鋐看好AI伺服器市场需求持续提升，其中，水冷模组毛利率有逐季增加态势，带动获利能力增强；另一方面，奇鋐液冷方案已切入GB200、GB300伺服器供应链，预期GB300今年下半年放量后，进一步提升水冷技术渗透率，将明显挹注营收规模。

双鸿也受惠于水冷解决方案成为主要成长动能，3月营收达17.36亿元，月增33.08％、年增52.69％，创单月新高，推升第一季营收达44.14亿元，季增6.99％、年增40.16％，写单季歷史新高，优于市场预期。法人预估，双鸿水冷产品第一季营收比重约15％～20％，其中3月超过20％，主要是Blackwell架构的贡献。

双鸿日前证实旗下水冷板、分歧管、液冷通用快接头（UQD）及新型散热接头（NVQD）等产品皆通过认证，成功进入辉达AI伺服器供应链；至于GB300发展进度，双鸿已在农历年前后交付样品，预期第三季见到初步需求，第四季开始放量。

散热股王健策同样受惠AI伺服器运算功耗高，均热片产品动能畅旺，3月营收以18.2亿元写单月新高，月增22.6％、年增66.36％，使第一季营收攀升至47.52亿元，季增7.53％、年增65.91％，写下单季新高纪录。

健策为均热片大厂，提供高阶、高良率的散热产品受客户青睐，四大产品线如均热片、车用水冷散热模组、伺服器ILM及导线架出货量均逐步向上，毛利率也因散热产品结构而转佳。健策将于下半年聚焦高阶封装均热片，坐稳市占龙头地位。