集邦开枪 下修终端市场今年展望

美国于当地时间4月2日公布对等关税政策，随后提出含美国价值20％以上的制造品能享有豁免。根据集邦科技最新调查，由于总体经济自2024年至今尚无好转迹象，加上美国新一轮关税政策可能引发通膨、经济衰退，下修AI server、server、智慧手机和笔电等终端市场2025年出货展望。

集邦表示，在基础情境下，美国价值相关规定有机会为AI server抵销部分关税衝击，另此次墨西哥不在加徵关税之列，ODM系统厂仍可透过墨西哥再出货给美系客户，在USMCA协定下获得课税豁免。然目前市场仍面临多项变数，因此2025年AI server出货年增率微幅下修至24.5％。若情势往悲观情境发展，出货量年增率将缩减为18％左右。

伺服器部分，预料美国关税新制将造成当地企业资本支出紧缩，2025年下半年IT设备採购预算转趋保守，全年出货量年增率将微幅下调为5.4％；若从悲观情境推估，伺服器出货年增可能收敛至2％。

手机部分，在基准情境下，2025年智慧手机生产量年增幅度将下修为与前一年持平；若关税战后续削弱全球经济表现，智慧手机市场将面临更大挑战，产量可能转为年减5％。

PC方面，预期总体经济的不确定性将限缩全球消费性电子产品和商用换机需求，在基础情境下，2025年笔电ODM出货年增率下修为3％；若情势朝悲观情境发展，年增率将再缩减至2％。

对于关税政策影响，广达、仁宝表示目前出货情况正常，而纬创及英业达对第二季笔电出货季增的看法不变，但预期因客户的提前拉货效应，季增幅将有所收敛。针对关税后续影响仍需花上一些时间观察，但两业者目前的客户forecast并未改变，仍将照既定规画推进出货时程。

华硕则指出，因应税制法规不确定性，已提前进行策略性备货，后续也将优先出货到需求未被满足的市场。目前美国市场业务约占营收比重15％以下，除先前已提前进行合理范围的策略性备货，接续也将密切关注政策与税制变化，动态调整库存管理、供应链配置与定价策略等各项营运要素。