通缩进逼 陆3月CPI年减0.1％

大陆通缩压力未减。大陆统计局10日公布3月份消费者物价指数（CPI）为年减0.1％，生产者物价指数（PPI）年减2.5％且降幅扩大，双双逊于预期。专家表示，随着中美关税战持续升温，势必加剧大陆通缩压力，接下来端视官方再端出何种扩大内需与刺激政策的药方。

界面新闻10日报导，大陆统计局城市司首席统计师董莉娟表示，3月份，CPI年减0.1％，降幅较上月的年减0.7％收窄，显示提振消费政策逐渐收效。值得注意的是，3月份扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，由上月的-0.1％转为上涨0.5％，显示供需结构有所改善。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，大陆物价延续偏低，主要是房市持续调整，拖累民眾财富缩水，消费信心不足之故。分析人士指出，贸易战导致通缩压力加大，后续物价走势仍看扩大内需政策如何调整。外媒稍早报导，大陆政府高层将开会讨论稳经济的会议，加上本月召开的中共中央政治局会议，有望提供刺激措施规模与推出时机的线索。

ING大中华区首席经济学家宋林表示，重点在于今年的扩内需政策能否帮助通膨回归稳定回升的区间。当前消费支持政策主要聚焦以旧换新，而这类措施对整体物价的抬升作用有限。

考虑到当前物价仍未转正，加上中美贸易摩擦快速升级为全面对抗，今年大陆经济面临新挑战。ING认为中国人民银行将提前于第二季或第三季加大宽松力度，包括下调7天逆回购利率30个基本点，存款准备金率下调100个基本点等。若贸易紧张局势持续，或内需復甦不及预期，不排除人行将採取更激进宽松措施。

PPI方面，王青表示，3月份受美国能源政策取向及贸易战风险加大等影响，国际原油价格继续下跌。而大陆国内需求依旧偏弱，3月煤炭、钢铁价格有所下行，化工产品价格也普遍走低，致使3月PPI跌幅较上月扩大。

王青指出，外部经贸环境变化影响出口放缓，将抑制大陆工业品价格。预估4月PPI降幅可能扩大到年减3.5％左右。年内PPI年增率能否较快转正，主要取决于今年逆周期调节政策的效果，而房市能否止跌回升则是关键。