首重防御 黄金、债券成新宠

瑞银财富管理（CIO）指出，虽然近期金价走软，但考量未来若经济陷入下行，「黄金将发挥避险与多元化配置的重要角色」，预估金价在基准情境下，可升至每盎司3,200美元。法国巴黎银行也调升12个月黄金目标价至同样的3,200美元，并强调欧洲央行购金潮与地缘政治不确定性，推升黄金需求。二大外银财管对金价目标价，4月11日时已一步到位，但尚未再调高黄金目标价。

黄金之外，PIMCO首席经济学家卫艾婷直言，美核心CPI可能升至4.5％，联准会短期内降息机会有限，投资人可将资金由估值偏高的美股，转向全球高品质、殖利率佳的债券资产，并强调固定收益工具在动盪环境中的稳定功能。

法国巴黎银行则看好欧洲投资等级信用债与英国企业债，特别是金融债。公债方面，BNP推荐欧元区与英国政府债券，但对10年期以内美国公债维持正面看法。

股票投资方面，各机构看法分歧。瑞银认为标普500指数年底前仍有机会回升至5,800点，甚至在乐观情境下上看6,500点，原因是AI创新与预期货币政策宽松。不过，法巴银则将美股评等降至「减码」，并警告关税压缩企业获利空间，特别是美国科技与消费类股影响大，但仍看好英、日、中、星等市场，建议对股票保守应对，主要因估值偏高，不应过度押注成长型股票，重心转向固定收益并有避险策略。

除了黄金、优质债之外，法国巴黎银行建议，投资人可关注长期投资不足的产业如能源、水资源与交通等基础建设领域。法巴银认为，在公共支出转向与通膨环境下，该类资产有望提供稳健报酬，同时提出循环经济与电动化，作为未来十年关键投资方向。

整体而言，三大外银财管或资产管理机构对市场前景看法，虽略有差异，但均强调「分散投资」、「防御资产」与「主动调整」，为应对政策风险与市场震盪的核心策略。