美债ETF创15个月低 法人授3招

美国债市持续面临庞大卖压，10年期美债殖利率在上周五最高一度升上4.59％，累计短短五日便飙升4.49％，创下20年来最大单周涨幅，多檔长天期美债ETF也在短短五个交易日中拉回超过8％，期间遭到折价抛售，且于14日再度创下2024年以来的逾15个月收盘新低价。

展望后市，法人预期10年期美债殖利率第二季合理区间为3.86％至4.5％之间，目前已接近上缘，认为在向上走的空间不会太大，而川普延后90天对等关税课徵日为7月9日，在接近下一波关税开始时点避险情绪可能会再升温，且目前市场对于5、6月的降息机率升高，殖利率不排除会再有大幅滑落的可能性。

操作策略方面，长线投资人可在10年期美债殖利率接近4.5％区间时站于买方，在殖利率跌至4％以下时，积极型投资人可考虑获利了结债券部位，转进科技型标的，保守型投资人则建议可转进高股息与金融股相关标的，因为在目前局势仍存诸多不确定性的状况下，建议手中仍须保留现金水位，债券部位则可先以美公债、投资等级债为主。

富兰克林证券投顾统计，过去一周的整体固定收益型ETF面临78.19亿美元资金净流出，有趣的是，美债ETF逆势获得2.88亿美元小幅资金净流入；从债券信评看，投资等级债ETF资金流入21.82亿美元，非投资等级债ETF则出现93.39亿美元的大额资金流出。

也有法人认为，美债殖利率短期大幅拉高，主要是由拍卖需求疲弱与高杠杆交易平仓，所触发的市场技术性因素所导致，以往美国市场对冲基金会透过作空国债期货并买进国债进行对冲，当债券价格出现大幅波动时，这些高杠杆的基金部位就会出现亏损，甚至面临保证金追加，因此通常会被迫出售手上的国债现货来筹措现金，也进而导致债券价格下跌。

针对在台挂牌的债券ETF出现折价抛售的现象，法人解释，除了恐慌性抛售，去年由于市场看好债券的降息行情，许多投资人运用不限用途借贷的杠杆方式来买债券ETF，由于殖利率在近期罕见出现短期内大幅飙高情况，因此造成债券ETF的急跌现象，导致许多人可能因而面临被追缴保证金的情况，因此大量脱手，也是进而造成债券ETF大幅折价情况原因之一。