操盘心法－关税暂缓 资金青睐价值型股票

市场观察：川普对等关税政策不确定升温，美国经济依旧温和，联准会仍採取强硬态度，今年降息幅度仍难以预测。近几周市场情绪被川普发言影响，股市呈现大幅度波动，台股更是在一周内创下跌点、涨点两大纪录。

对等关税急踩煞车，除中国大陆以外，其他75国皆暂缓加徵惩罚性关税90天，台湾供应链获得短期的喘息空间，厂商也在暂缓关税期间出现急单拉货的现象；市场预估，第二季将有机会出现淡季不淡的趋势，但下半年若真加徵关税，恐怕出现旺季不旺的情况。

急单拉货效应产生后，多数产业在第二季业绩都会相对亮眼，加上第一季财报普遍乐观，乐观看待第二季的台股表现，下半年则需观察关税的后续动向，以及美国经济数据，但目前仍倾向经济不会出现衰退，企业获利上半年会优于下半年。

盘势分析：台股上周出现大幅度震盪，周线上冲下洗，终场翻黑、留长下影线；14日开高走低，加权指数上下震幅超过500点，终场下跌15点收19,513点。国安基金宣布进场后，权值股较受资金青睐，川普反覆不定的关税政策与发言，不确定性升温下，市场恐慌情绪延续，研判短线盘势将维持剧烈波动，虽然台股出现跌深反弹的迹象，但仍须保守看待短线盘势。

操作建议：对等关税暂缓下，厂商急单拉货，将使台厂第二季的业绩攀升，惟市场担忧下半年将转坏，价值型股票受资金青睐。其中，ODM去年第四季开始修正至今，投资价值浮现，且台厂在美国都有生产基地，可因应关税的空间也较大，短线上吸引资金流入。

AI会是未来成长动能较强的产业，应用端将会是未来关注的焦点，研判AI手机、笔记型电脑发表后，仍会刺激消费动能，整体中性偏正面看待。非AI族群则聚焦航运、货柜及航空族群，其中航运的殖利率偏高，市场接受度较高；金控族群首季自结获利亮眼，加上殖利率高于4％，也将会是资金流入的焦点。

相对之下，原先看好的成衣、制鞋产业，因生产线集中在越南，面对的关税压力较其他产业重；若真加徵关税、消费信心脆弱下，将会从正面看待转向保守。

整体而言，反覆不定的关税政策，导致投资情绪低迷，暂缓期间也将有诸多消息面左右市场氛围；若以本益比14到16倍预估，加权指数将在18,000至20,500点间震盪，投资人应有居高思危的心态，建议操作上应更加灵活，伺机布局。