关税乌云笼罩亚股》内需动能强 日股相对具韧性

美国总统川普对大部分国家暂缓实施90天，但政策不确定性持续影响亚洲市场，法人表示，这不确定性将使亚股、亚债续承压，区域货币也陷入波动，不过股价重挫将有更多潜力标的浮出台面。

富达国际指出，特别是制造业与出口导向企业遭受直接打击，造成资金撤离与投资信心减弱。不过，亚洲国家所受到关税影响不一，日本股市短期虽受压，但其内需动能与企业治理改革带来的中长期利多，仍使日本市场具备相对韧性。

面对美国关税挑战，路博迈日本股票研究总监洼田庆太认为，日本的关税风险相对较低，因日本未来会透过提高对美投资、降低贸易逆差、增加国防支出及持有美国公债等一系列措施应对关税议题。此外，日本经济也有许多有利因素支持，包括日本就业活络、薪资成长、内需畅旺且外资大量涌进等，使日本迎来结构性成长。所以，日股后市以及相关标的是可以留意的。

亚债方面，PIMCO警示，高通膨预期下，联准会降息空间是有限，导致债券市场承压。亚洲新兴市场债券受美元强势与资本外流影响，殖利率波动扩大。儘管评价逐渐具吸引力，但投资人需因应资金流向变化、信用风险提升与政策不确定性。

亚币匯率走势，川普政策引发美元走强，亚洲多数货币面临贬值压力。富达认为，人民币可能有序贬值以抵销关税影响，包括韩元、台币及泰铢等亦呈走弱趋势；瑞银则预估，若美国进一步降息，美元中期或走软，但短期震盪仍将持续。部分国家如印尼与印度，由于出口对美依赖较低，货币相对抗跌，但整体而言，亚洲货币将受美元走势与贸易不确定性牵动，投资人需留意匯率对进出口企业获利的间接影响。

面对亚洲资产波动加剧，PIMCO主张配置具防御特性的固定收益商品，如评价合理且殖利率具吸引力的高品质债券。瑞银资产管理CIO则提醒，可利用市场修正契机进场并建议採分批布局策略降低进场风险。