外资看法说：台积有望收復900元大关 比预期好很多…

摩根士丹利证券于台积电法说会前提出情境分析，其中，乐观情境假设为第二季营收季增5％以上、AI需求续强，以及不考虑与英特尔共组合资公司，对照台积电法说释出展望与观点，甚至还比大摩乐观情境更正面。根据摩根士丹利证券评估，当乐观情境成真，台积电股价接下来有大涨7％可能，也就是说，台积电未来几天有机会往收復900元大关迈进。

事实上，不只营收财测、AI需求、合资公司等议题，乃至CoWoS供需、日本与德国扩产进度等面向，台积电本次法说会给出的答案，全都优于市场担忧。至于海外扩产对毛利率的稀释程度，也不脱法人接受范围。

在台积电法说前，客户对CoWoS需求是否下降、台积电CoWoS明年扩产会否保守，引起广泛讨论，高盛、摩根士丹利、摩根大通证券等都略下修预估数字，所幸，台积电在法说会上表示仍要积极建立产能来满足需求，市场的忧虑情绪应获得部分缓解。

美银证券对台积电目标价从1,300元降至1,250元，高盛证券从1,200元降至1,190元。

摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，对照台积电歷次修正周期经验，台积电股价本波已下跌约25％～30％，若每股税后纯益（EPS）预估未出现大幅度下修，进一步下跌空间有限，反而有机会出现从谷底上涨20％～25％强劲反弹。

中信投顾考量半导体关税尚未宣布且衝击恐难以评估、客户需求若下滑最终仍将衝击台积电营运、潜在地缘政治风险未解，将推测合理股价从1,335元降至1,110元。