华邦电、群联 大啖记忆体拉货潮

美中科技关税暂停90天，引发2025年第二季记忆体市场强劲提前拉货潮，推升DRAM与NAND价格。外资券商摩根士丹利指出，儘管短期价格上扬，2025年下半年需求若无新动能支撑，可能趋缓。

个股中，大摩看好华邦（2344）与群联（8299）及美股慧荣科技，因技术优势与AI布局，成为市场焦点。

受关税暂停影响，ODM／OEM加速备货，带动DDR4合约价格第二季季增3％～8％，优于先前预估的季减0％～5％，主要是DRAM规格转换与AI需求，成为价格提供支撑。

中国大陆专用的辉达H20晶片，原为DDR5价格上涨关键，但现在出货暂停，增添DDR5价格不确定性。DDR3价格则上行力道有限，涨势相对疲弱。

SK海力士预期NAND价格復甦持续至第三季，中国市场因长江存储调涨报价，已经促使NAND价格显着回升。群联管理层也确认此一趋势，并表示关税影响对其业务有限。

群联看好AI工作站，如辉达（Nvidia）GB10／DGX Sparks上市后，所带动的NAND需求，群联的aiDAPTIV+ NAND 3.0产品可作为地端AI伺服器的扩充记忆体。然而，若第二季客户备货过热，下半年模组厂可能面临需求转弱。

在NOR Flash方面，儘管产能未有显着变动，但关税不确定性，同样触发PC与网通领域提前拉货，推升中高密度NOR价格在第二季小幅季增。

目前通路库存偏低，支撑价格走势，华邦电子及陆厂兆易创新凭藉高市场占有率，预计将显着受惠。

华邦电除凭藉NOR Flash市场优势外，另正在发展CUBE技术，于物联网与汽车应用中表现突出，第二季低库存与强劲需求，有望推升营收。

群联专注AI驱动NAND解决方案，aiDAPTIV+产品抢攻企业级SSD与AI市场，长期成长动能强劲；慧荣科技的NAND控制器业务，则受惠于AI与资料中心需求，第二季备货潮，有望进一步强化业绩。

市场法人分析，关税暂停虽然带动短期拉货热潮，但下半年需求復甦，将仰赖新成长动能，AI与企业级应用将会是关键驱动力，具备技术创新与市场布局的公司有望脱颖而出，后续应持续关注供需动态与终端市场復甦进展。