李孟霞专栏－危机入市 静候市场不确定性消化

而4月11日美国海关及边境局（CBP）则宣布PC、手机、半导体等电子产品纳入对等关税豁免范围内，但仍需缴交10％基本关税。依据美国经济谘商会研究显示，关税政策预计将为联邦政府带来约4,600亿美元的收入，但不足以弥补经济损失，并可能导通膨上扬。

但综观来看，关税影响尚未显现于实体经济中，3月美国零售销售月增率达1.4％，创下逾两年来最大单月增幅，主要原因是消费者为避开新关税提前购买汽车及各类商品，带动3月汽车销售成长5.3％，为2023年1月以来最大单月涨幅。另外，美国3月份就业报告表现稳健，首次申请失业救济人数仍然较低，几乎未见私营部门进行大规模裁员，后续须观察在极度不确定的商业环境下，招聘人数是否进一步受到压抑而下降。

为因应川普关税带来的影响，美国联准会採不变应万变，4月中旬联准会主席鲍尔表示，美国就业市场处于平衡，经济状况稳定但存在不确定性，主要来自于美国新任政府正在不同领域实行重大政策变革。目前宣布的关税增加幅度高于预期，使得通膨预期指标上升，不过，联准会仍需要观察关税传导于价格的时间，再考虑调整政策立场。根据4月16日的FedWatch显示，联准会今年6月降息1码机率接近7成，今年降息次数有机会来到三次。

面对关税，台湾各产业目前因应措施全面进化，自川普1.0中美贸易战以来，台湾对中国投资金额逐年下降，至2024年投审会核准对外投资合计485亿美元，对中国投资占比仅7.5％，对美投资占比约37％，亚洲不含中国占比约31％。

依目前情势研判，台湾资通讯与电子零组件受美关税影响最大，且美国位居台湾出口市场第一名，包括半导体对美国出口74亿美元、资讯硬体对美国出口514.94亿美元、占比超过6成，另外网通产品对美国出口达43.5亿美元，占近5成之多。

本次「川普2.0」，中美贸易战持续升温，保护主义兴起，中美逐渐朝向供应链分化脱鉤，目前台湾累计对美投资金额已超过1,000亿美元，创造约40万个工作机会，因应美国对等关税措施，除晶圆代工龙头加码投资，其他电子、资通讯、石化及天然气等也将成为下一波前进美投资重点产业。

就台股而言，这波拉回让融资加速去杠杆，融资减幅高于大盘跌幅，显示强制停损卖压出笼加速股价进入超跌区，有利筹码沉淀，累计4月1日至17日期间，融资余额大减842.94亿元，减幅高达28％，同期间加权指数跌幅约-6.55％。

整体来说，今年台股投资要把握危机入市，耐心等待市场消化关税与政策不确定性，当股市拉回时，应优先布局财务体质强韧、产业龙头绩优股，特别是聚焦技术与产品具竞争力之产业与个股，或具有强劲现金流收益率、营收和获利正增长、有吸引力和低估值的优质指数成分股，不仅能增加资产防御力，同时也可参与未来市场反转时的股价成长潜力。