操盘心法－川普称心如意 景气影响终将摊牌

维持第二季是供应链提前拉货的人道走廊期间，搭配GB200的出货开始提升，以及政府的市场护持措施，某种程度内的反弹是有一定的底气，目前的发展确实如此，最新热门新闻场景除了COMPUTEX，是川普走访中东，为辉达和特斯拉为首的美国厂商，带进鉅额订单，同时，台股AI供应链夹带财报佳音，顺风而起。

4月行情于4月9日触底，接着4月11日川普政府将对美国关键的伺服器、半导体、消费性电子产品，排除在川普对中国大陆课徵的125％关税和对几乎全球课徵的10％基本关税适用名单外；川普又于4月23日宣布未来二～三周内宣布针对贸易伙伴新税率，市场预期不确定性将减低，因而涨势开始。

至5月上旬中美双边陆续释放会谈善意，5月10日在瑞士正式重启会谈，其后达成美、中各增加课税30％、10％的声明，涨势加速喷出，搭配的川普执政团队中东推销行，以及COMPUTEX国际电脑展，还有辉达老板黄仁勋及财务长一同来台演说，并接见投资人，为AI股添柴火，涨势达到近似波段的高潮，而黄仁勋也于23日飞回美国，接下来于5月28日揭晓财报及展望。

观察投资界对COMPUTEX的反应，大多为中性偏正面，虽然没有过往激烈，但仍有亮点，例如辉达的NVLink Fusion，用以切入ASIC（特殊应用IC）的极佳策略，与IC设计服务厂商联手，同时掌握运算与传输两方面的影响力，本身专注在高毛利率IP（智财）上；另外，高密度800V直流电源，是超级算力AI伺服器将採行的趋势，台湾的电源供应器龙头，兼具电源与散热的技术，有机会扮演重要角色。

在当今不确定的时期，厂商需要资源跨国扩产，又要对抗关税成本威胁，产业领先公司即能显现优势，可望维持大者恒大的格局。同时，细看领涨的AI股票，可以看出不错的地方，不尽然是题材而已，确实有财报惊艳的股票，例如伺服器龙头、均热片大厂、铜箔基板龙头、半导体建厂大厂等等，个别公司的规模与竞争力具现，有实质营收和获利强势成长的交付。

投资策略：关税宣布将进入关键时期，对下半年景气影响如何将明朗，同时数兆美债即将到期，美债殖利率又再度流连于高檔区，然而联准会主席鲍尔表示，在经济与政策不断变动下，长期殖利率将上升，且未来通膨可能比危机之间的2010年代更加波动，这是非常严重的通膨示警，指数反弹至此，审慎的位阶应高于乐观。