台生技股被看见 摩根喊买保瑞

台股生技族群国际能见度再提高！摩根大通证券指出，保瑞凭藉大胆的併购策略，现已成为委托开发暨制造服务（CDMO）与药品销售领域冉冉升起的新星，初次将其纳入研究范围，给予「优于大盘」投资评等，推测合理股价破千、来到1,060元，这也是摩根大通首檔开启基本面研究的台系生技股。

生技族群因股本较小、市值规模不够大等原因，外资基本上不纳入研究范围，亦无配置相关研究员人力，通常以国内投顾为主要开启投资评等的研究机构。当摩根大通将研究触角扩大至生技族群指标股，令市场大感意外。

本次保瑞获得摩根大通证券开启初评，具三大意义：首先，意味台系生技股中较具竞争力的高价股，已「入外资法眼」，有望将更多企业介绍给国际投资人；其次，电子出口产业受川普对等关税疑云侵扰，就算联邦法院判决违法，结果仍未知，资金依旧需要找非科技股去处，保瑞身为生技高价股，有望吸纳国际资金。再者，高价股康霈*于3月时一度衝上1,020元，然千金集团现并无生技股，保瑞若入列，将带动族群气势。

摩根大通证券指出，保瑞透过併购与优化产品组合，净利在2021～2024年间成长4倍，基于以下二大理由，预估保瑞每股税后纯益（EPS）于2025～2027年将以30％的年复合成长率狂奔。

一、打入新客户且扩充产能，CDMO业务动能稳健；二、药品销售业务持续优化产品组合，胃食道逆流用药DLS市占表现亮眼、小儿癫痫口服液Vigafyde的贡献增加，并终止亏损产品线。

摩根大通分析，保瑞股价走势与毛利率同步，预期随下半年产能利用率提升、产品组合改善，毛利率将显着回升。保瑞结构上也将受惠美国客户对在地制造的需求，建议旗下客户逢低布局。

大型金控旗下投顾研究机构也开启对保瑞初评喊买，给出914元目标价；统一投顾对保瑞投资评等亦为「买进」，推测合理股价908元。观察研究机构对保瑞财务预测，2025年EPS共识值落在50元左右；外资对2027年的EPS预期则逼近70元。