侨威 今年出货有望逐季回升

侨威（3078）今年首季在RTX 50系列显卡驱动下，高阶电竞电源出货畅旺，推升营收年增42％、毛利率提升3个百分点至25％，EPS达1.85元，创近六季新高。法人指出，儘管美中关系紧张影响拉货节奏，侨威第二季仍可维持稳健，全年营收动能将仰赖高瓦数产品与非PC应用成长。

侨威财务长杨丹纯日前表示，首季主力产品出货瓦数集中于850W～1000W区间，较前期主流的750W～850W明显提升，ASP成长逾一成，并有助毛利率向上。产品组合方面，PC电源占比达84％，以电竞机种为主，销售重心为品牌通路；地区销售分布均衡，欧洲市况相对活络，占比达35％。

展望第二季，儘管单月产线已加班达成10亿元出货规模，整体能见度约6～8周，仍须观察终端需求与美中贸易后续发展。由于採FOB条件报价，25％的中国大陆关税与10％的越南关税由客户承担，近期美中紧张缓和，拉货压力也随之减轻；匯率则可能影响毛利率表现，估美元升值1％将造成约0.2～0.3个百分点的波动。

生产配置方面，侨威具备高度自制率，电源内部机构件自制比率达5～6成，目前中国大陆厂与越南厂的PC电源产能皆维持全产满载，陆厂投入10条产线，越南厂为4条但出货占整体比重已达三成。虽然越南厂具备人力成本优势，但初期因效率与物流条件仍待优化，整体成本尚未低于陆厂。

杨丹纯指出，去年PC电源出货量约440万台，较前一年下滑，主要受库存调节与市况影响；今年则在RTX 50持续效应与游戏新作推出带动下，有望逐季回升，全年营收目标将依靠高瓦数产品出货与ASP上扬推动，有机会挑战去年水准。

除既有电竞应用外，侨威亦积极布局非PC电源市场，如IPC、工作站领域，冀望分散单一产品线波动风险，并争取通路品牌主供地位，作为未来2～5年营运成长新引擎。法人看好，产品组合优化与产能调整效益持续释放下，侨威短期营运稳健，中长期成长潜力不容小覷。