散热三雄5月业绩 年增双位数

「散热三雄」双鸿（3324）、健策（3653）、建准（2421）陆续公布5月营收，因4月营收创单月新高，在高基期下皆呈现月减，惟年增幅度仍达到双位数百分比。法人看好，在AI伺服器、水冷模组及高阶均热片等产品线持续推进下，散热产业今年仍将展现稳健长力道。

双鸿5月营收16.2亿元，月减19.69％，年增17.78％，累计前五月营收80.52亿元，年增40.25％。据悉，5月营收下滑主因在于匯率不利，且转厂过程也影响出货节奏，不过4月、5月合计营收已达36.37亿元，对比第一季营收44.14亿元，市场仍普遍看好第二季营收可望季增20％～25％，维持成长趋势。

双鸿产品涵盖冷板、分歧管、CDU（冷却液分配装置）、SideCar（侧边柜）与整机柜设计的完整水冷解决方案，可支援单柜高达100kW的热功耗。未来展望，随着Blackwell平台启动、Rubin架构导入在即，双鸿已进一步开发Building Manifold，优化水冷散热效率与管线配置，全年营运有望受惠水冷渗透率提升而走高。

散热股王健策5月营收16.79亿元，月减7.77％，年增46.08％；累计前五月营收82.53亿元，年增61.38％。儘管5月营收回落，但健策凭藉AI伺服器高热功耗驱动，带动均热片出货续扬，加上ILM、车用水冷模组与导线架四大产品线同步推进，毛利率在产品结构升级下持续转佳，法人看好第二季营运续扬。

建准5月营收14.72亿元，月减9.54％，年增16.06％；累计前五月营收72.62亿元，年增30.85％。虽然资料中心日趋偏好液冷系统，但建准凭藉SideCar风扇与冷排混合设计切入AI伺服器市场，目前市占率达3成，占整体伺服器业务52％。据悉，建准今年起正积极开发液冷及浸没式等系列产品，以掌握更高瓦数与系统级散热需求商机。