市场观望 台指期走跌

台湾对等关税未决且台积电将召开法说会，台股14日下跌136点收22,614点，台指期下跌216点、收22,551点，期现货逆价差63.97点。

台指期净部位方面，三大法人净空单增加1,970口至1,856口，其中外资净空单增加2,381口59,873口，逼近6万口空单水位，再创歷史新高；十大交易人中的特定法人，全月份台指期净空单增加4,472口至5,357口。

选择权未平仓量（OI）部分，周买权最大OI落在23,000点、周卖权最大OI落在22,000点；月买权最大OI落在24,700点、月卖权最大OI落在21,000点。全月未平仓比（put/call ratio）由1.32下降至1.14，期交所VIX指数上升1至22.8。外资台指期买权净金额-1.01亿元、卖权净金额-0.21亿元，整体选择权筹码面偏空。

永丰期货表示，台积电17日召开法说会，市场提前进入观望期，14日股价开平走弱，终场收1,095元，下跌5元，失守短期均线。目前市场关注三大压力因素，包括晶片关税、对等关税疑虑、及新台币升值所带来匯兑衝击，这三项被视为侵蚀台积营收与毛利「三杀压力」。

据台积电先前说法，新台币每升值1％，将影响毛利率与营益率约0.4％。以近期匯率波动推算，第二季财报恐将反映明显匯损。关税政策未明朗下，部分海外客户可能因担忧未来成本上升，选择提前拉货，形成短期订单挹注。若此现象持续，可能出现「政策风险反而撑住短期营收」矛盾现象，有助抵销匯率负面影响。

整体来看，儘管短期干扰因素多，AI长线需求与高阶制程竞争力仍具支撑。法人预期若排除匯损，第二季实质营收应优于预期，全年美元计价营收年增率挑战25％仍有机会；后续股价能否再创高点，关键仍在本次法说是否释出足够强劲成长展望，扭转当前压抑气氛。