外银：日圆面临多空拉锯

日圆正面临一场拉锯战，一面是贸易关税不确定性消退，另一面却是国内不确定性上升。外银认为，特别是在日本执政联盟失去参议院多数席位后，市场对未来政策走向看法更加保守，且日本央行在利率决策上仍趋于谨慎，使得日圆短期内缺乏反弹动力，但央行终将升息，加上美元弱势持续，仍看好日圆长期表现。

滙丰银行表示，日本执政联盟于20日的参议院选举中，未能保住多数席位，可能使日圆走势暂时保持疲软，未来的财政隐忧已对日圆造成影响，日本央行7月维持利率不变机率高。当前关注焦点转向美国关税问题，市场可能仍认为日本难以在谈判中达成有利的贸易协议。若未能达成协议，恐使日圆走弱，尤其是在其他国家成功达成协议的情况下，日圆承压可能更为明显。不过，美元兑日圆的潜在上升幅度或会受到日本财务省可能进行外匯干预的限制。

根据星展银行对日圆第三季展望分析，由于日圆可能是美元走弱的主要受惠货币，走升的可能性很大，但也存在两大复杂因素，一是日本央行（BOJ）不愿承诺明确的升息路径，使得市场对日圆的预期不稳定；二是通常美国长债殖利率上升会打压日圆，但上升因素来自对美国债务永续性疑虑，反而可能对美元不利、对日圆有利。

渣打银行指出，最新版本的美日贸易协议恐减少日对美的出口，使日本的经济成长面临风险，进而推迟央行升息时间。日本政治的不确定性，以及长期债券因财政忧虑加剧而面临下行压力，应会支持美元兑日圆短期上涨至150日圆。不过，预期日本央行最终将会升息，以应对因薪资上升带来的通膨压力，且美国联准会料将于下半年重启降息，估在未来12个月将美元兑日圆推向140日圆。