操盘心法－关税徵收开跑 留意输美比重高厂商业绩

经济数据分析：国际货币基金（IMF）公布「世界经济展望报告」，先进经济体整体预估2025年成长1.5％，2026年为1.6％，皆较先前预测上调0.1个百分点。其中，美国2025年预测成长1.9％、2026年为2.0％，欧元区2025年预测成长1.0％、2026年1.2％，德国仅微增至0.1％与0.9％，法国、义大利与西班牙则成长0.5％至2.5％不等。

IMF预估，全球整体通膨率2025年将降至4.2％，2026年进一步降至3.6％。IMF认为，当前全球经济「在不确定性持续的情况下，復甦依然脆弱」。美国政府实施新的关税税率，虽然近期部分关税谈判取得进展，但保护主义抬头及前景不明朗仍可能抑制企业活动。

联准会最近会议决定维持基准利率不变，虽然这次罕见出现两名理事不同意利率决策，认为应该降息，创30多年来最为分歧的决策状况。但FOMC的声明表示，儘管近来由于美国进口量大幅变动而影响了国内生产毛额（GDP）的增减幅，上半年仍持续呈现经济增势减缓。

另美国劳工部公布美国7月非农新增就业人数仅7.3万人，远低于市场预期的11万，5月和6月数据也大幅下修，累计减少达25.6万人，劳动市场成长趋缓，后续全球经济成长趋势先受限。

盘势分析：本周大盘呈现量价齐扬的格局，股价创近期的新高，周线大涨，量能明显递增，目前短、中、长期的均线维持多头排列，搭配外资近期在台股较明显加码，预期股价应该有机会维持在5日均线上呈现高檔震盪，技术面也呈现高檔钝化格局，整体偏正向。

选股方向：美国宣布对台课徵20％对等关税，8月7日正式开徵，川普也于本周公布晶片关税新方案，预估课徵100％关税，使得上市柜公司目前均严阵以待。根据臺湾证券交易所与柜买中心统计，2024年整体上市柜公司直接或间接销售到美国的营收达7.71兆元，占总营收17.31％。

其中，前五大产业分别是电脑及周边设备业、半导体业、其他电子业、电子零组件业、通信网路业，美国课徵高关税，优先衝击这些销往美国的上市柜产业，甚至也衝击上市柜公司营收量能，相关公司下半年获利成长动能需观望，但由于美国设厂族群有机会豁免，有望避开衝击；另若销售地区非以美国为主，或是进口为主的产业，相对可以受惠。

第二季重电族群原本就需求殷切，业绩交出不错成绩单，第三季又受到中颱丹娜丝影响，将近2,500支电线杆损坏，远远超过苏迪勒颱风，预期可拉动重电族群本季业绩表现，由于该族群不受匯率、关税影响，预期在业绩不错下可以受惠。