降息预期升温 短天期债券 布局时机到

美国联准会降息预期升温，若无意外9月将重启。市场法人表示，开始降息前，债市不宜过度押注激进路径，建议布局于利率敏感度较低，并以同样能提供收益的短天期债券，诉求票面利率4.5％以上、精选ESG表现佳BBB级短天期投等债ETF，兼顾资产品质、收益需求及降息预期变化的波动风险。

群益投信债券ETF投资团队指出，观察2017年以来每次降息到下一次降息前，各类债券指数报酬平均表现，长天期债虽然在降息下有较高的报酬潜力，但表现起伏也较大，整体来看10年期以上美国公债平均报酬近0.45％、20年期以上美国公债平均报酬近0.43％，短天期投资等级债虽然报酬潜力相对有限，但因为波动范围较小，整体表现更为稳健，平均报酬反倒有1.51％。现阶段短天期债殖利率仍处高檔，不失为当前利率政策风向未定下，满足投资者稳健因应、掌握收益的建议标的，亦不妨透过短天期投等债ETF来掌握。

群益ESG投等债0-5（00985B）经理人谢明志认为，在总体经济仍保有韧性的情况下，债券的基本面与信用面无太多警讯，然在利率波动与政策不确定性干扰下，反倒更加突显短天期投资级债的投资价值，主因短天期债券同样能提供收益来源，也因存续期短，对利率波动的敏感度相对较低，有助进一步平衡波动风险。

投信法人强调，儘管9月降息预期升温，但联准会新人事案仍未明朗，现任主席鲍尔可能再观察通膨变化情形，如果美国关税对通膨影响开始明显出现，造成美国消费支出趋向谨慎，代表市场对未来美国经济前景的担忧会持续增加，金融市场可能出现新一波资金避险需求，但美国股、债市趋势仍未明朗前，建议将资金优先停泊在短天期债券ETF，作为资金短期停泊新去处。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝分析，后续待联准会释放鸽派讯息，将更有利新兴市场债券表现，其中新兴短天期公司债拥有高殖利率、高债券品质、新兴美元债类类多元及新兴国家充分因应危机能力等四大利基，将大幅提高投资胜率，建议将新兴短期公司债纳入核心资产配置，强化资产防御力。