美股多头格局有望延续

儘管近期美股在企业财报亮眼与美元走弱的双重利多支撑下持续攀升，但在短线涨幅已高的背景下，部分投资人对美股后市仍存谨慎观望。法人认为，AI投资浪潮与政策环境提供中长期支撑，不过仍留意评价面偏高及货币政策变化。

保德信全球蓝筹ETF（009810）经理人黄相慈指出，根据FactSet统计，分析师预期标普500企业第二季整体获利将年增10.3％，其中科技与通讯巨头贡献主要成长动能；2025年全年获利成长则上调至9.9％以上。在稳健的经济数据、强劲的企业财报与政策支持三方助力下，美股多头格局有望延续。

AI趋势有增无减，使得标普500与那斯达克频创新高，但是也推升评价面，标普500本益比已升至超过22倍，高于年初与歷史均值16.9倍，投资人须留意风险。目前标普500年初至今上涨约9％，但中位数股票仅涨3％，显示市场由少数AI题材股领涨，整体表现分歧。

贝莱德iShares标普卓越50 ETF（009813）基金经理人杨贻宁表示，在降息周期启动之际，基准利率自4.25％～4.5％开始下调，有助于引导资金持续流入美股。同时，美股牛市具备「熊短牛长」特性，平均长达67个月，自2022年修正后，市场于2023年快速反弹，2024年虽短暂下挫，但旋即再创新高，显示牛市态势仍未结束。

FXTM富拓特约分析师陈文操分析，美国就业市场降温，非农数据显示劳动力需求疲软，9月降息的可能性已大幅升高，FedWatch工具对降息25个基点的机率预估一度逼近九成。但提醒若联准会态度过于谨慎甚至偏鹰，市场可能视同升息衝击。由于美国通膨仍高于2％政策目标，加上新一轮关税可能推升物价，若降息过快恐加剧通膨压力。一旦鲍尔的谈话基调出乎意料偏鹰，对市场的打击将等同升息。

整体来看，AI投资与美元走弱仍是美股上行的双引擎，企业财报展现基础面实力，为市场提供正向支撑，但高估值、政策不确定性及经济数据分歧，仍让美股后市充满挑战。